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11月25日，深圳市创益通技术股份有限公司（下称“创益通”）将创业板上会，公开发行不超过2***万股新股，占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO发现，创益通毛利率较为异常，且竞争对手竟是公司的第二大客户。

即是竞争对手也是客户

据了解，创益通是一家以研发设计和精密制造为核心，向客户提供精密连接器、连接线、精密结构件等互连产品的国家高新技术企业，产品按照应用领域主要包括数据存储互连产品及组件、消费电子互连产品及组件、新能源精密结构件等。

2017年-2019年和2020年1-6月（下称“报告期”）， 创益通分别实现营业收入28160.82万元、36761.74万元、44114.18万元、19737.46万元，净利润分别为3454.96万元、4142.05万元、6512万元、3161.64万元。

可以看出，在上述时间内，创益通的业绩呈现持续上升的趋势。

创益通的业绩主要依赖公司前五大客户。报告期内，创益通向前五大客户产生的销售收入分别为15174.52万元、21411.13万元、26372.84万元、10205.16万元，分别占当期营业收入的54.65%、58.93%、60.57%、52.25%。

对此，创益通表示，如果外部政策环境发生重大变化，或者公司在研发设计、精密制造、产品品质、交付能力等方面不能持续满足上述大客户的要求，抑或同行业竞争对手采取相关措施参与对公司大客户的竞争，可能会造成公司大客户流程的风险，对公司的经营业绩产生较大影响。

除此之外，IPO还发现，在创益通的客户名单中还存在着其竞争对手。

据创益通招股说明书描述，2018 年全球连接器销售收入居前十位的企业分别为：泰科（TE Connectivity，美国）、安费诺（Amphenol，美国）、莫仕（Molex，美国）、FKA 德尔福连接**（Aptiv，美国）、鸿海集团&**康（Foxconn，我国**）、立讯精密（Luxshare，我国东莞）、矢崎（Yazaki，日本）、日本航空电子（JAE，日本）、压着端子（JST，日本）、罗森伯格（Rosenberger，德国）。

值得注意的是，报告期内，创益通向莫仕产生的销售收入分别为3328.87万元、5100.78万元、3511.32万元、1720.71万元，分别占当期营业收入的11.99%、14.04%、8.06%、8.81%，莫仕除了2019年是创益通的第五大客户之外，其余时间段内，均为创益通第二大客户。

对此，创益通表示，公司客户中存在同属于连接器行业的公司，是由于行业分工、客户群体、业务发展阶段或者细分领域不同等因素造成的，各家厂商之间分工协作属于连接器行业中的普遍情况。

数据来源：招股说明书

毛利率异常

IPO还发现，创益通的毛利率可能也存在异常。

报告期内，创意通的毛利率分别为30.98%、28.39%、30.12%、33.57%，同行业可比公司平均值分别为32.01%、28.92%、27.26%、27.61%。

在上述时间段内，同行业可比公司毛利率的平均值持续下降，而创意通的毛利率却并未同步下滑，且自2019年起，其毛利率就反超了同行业可比公司平均值。

对此，一位业内人士向IPO表示，一般情况下，企业毛利率的高低与研发的投入有一定关联性。

报告期内，创意通的研发费用率（研发费用占营业收入的比例）分别为5.9%、5.51%、5.02%、5.39%，同行业可比公司平均值分别为6.45%、6.98%、7.65%、7.19%，创意通的研发费用率始终不及同行业可比公司平均值。

创意通在研发投入低的情况下，其毛利率居然还能反超同行业可比公司平均值，且同行业可比公司毛利率持续下降的情况下，毛利率总体不降反升，着实引人深思。

END

记者 邓皓天

版式 王莹

编辑 王莹

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