A股中药央企小龙头!我国五大中药老字号之一,已有642年历史!

2023-05-27 长风价值掘金

今天看的这家公司,可以说是咱们A股中药老字号的“活化石”。

公司始于明太祖洪武十四年 ,至今已有 642 年历史,甚至获得吉尼斯世界纪录“Oldest operating pharmaceutical business”(全球最古老的制药企业)。

下面将通过公司的行业优势亮点,以及最新财报经营关键数据,来对公司的基本面进行梳理分析。公司名称披露在文章文末处。


公司主要从事的是药品研发、制造和销售。

按照产品来划分,

公司的产品,分为药品、器械**,心脑血管、消化**等。

其中药品、器械营收占比最高,达到了43.31%,但毛利率相对较低只有13.23%。

其次就是公司的口服剂,营收占比34.93%,毛利率为69.26%。

再次,则是公司的针剂产品,营收占比11.51%,毛利率最高为83.39%。

公司共有产品批准文号 600 余张,是全国独具特色的天然植物药研发、生产、营销一体化企业。

通过聚焦心脑血管、骨风肾(骨科、风湿免疫、肾科)等核心领域,持续打造优势黄金单品, 2022 年公司拥有年销售过亿元的品种 10 个。

2022年,华润三九通过股权转让入股公司,公司的大股东也变为我国华润。

华润方面表示,公司可以承接云南省三七产业发展规划,将其打造为三七产业链龙头企业。


接下来,通过公司的成长性、收益性、财务状况、现金流,这四个方面,来对公司的基本面进行综合分析评估,

先看公司的成长性情况,

先看公司生意规模也就是营收的成长性情况如何,

最近五年,公司的营业收入从2018年的71亿,增长到2022年的82亿,

五年营收增长15.49%,平均每年增长3.1%。

而从利润方面来看,

公司的净利润从2018年的3.36亿,增长到2022年3.83亿,

五年利润增长13.99%,平均每年增长2.8%。

整体来看,公司的营收和利润呈同向增长态势,不足之处在于增长相对较缓。


接下来,来看公司的收益性情况如何,

首先,看的是公司的产品利润空间,也就是销售净利率情况,

整体而言,公司的销售净利率在最近五年波动不大,

最近的2022年销售净利率为4.65,相当于每卖100元,能够获得4.65元的净利润。

而从公司的总资产周转率来看,

公司的资产周转效率从2018年的1.07次,下降到了2022年的0.9次,最近五年甚至有下降态势。

综合来看,公司的收益性从产品利润空间和资产周转效率来看,表现中规中矩。


再看公司的财务状况情况如何,

从公司的资产负债率来看,

公司的负债率从18年的42.71%上升至2022年的45.48%。增长不大。

而从公司的流动性上来看,

公司最近五年的流动性波动也不大。

2022年公司流动资产和流动负债的比例为1.74,相当于每100元的流动负债能够有174元的流动资产覆盖。

综合来看,公司的财务状况中规中矩。


最后,来看公司的现金流情况,现金流,是公司持续发展的源泉,如果没有足够的真金白银现金流流入,公司的发展也无从谈起,

公司的经营现金流,有好也有不足的地方,

好的一面在于公司的经营现金流净额自2015年以来,已经连续8年为正,

这表明,公司的经营状况良好,回款能力良好,有足够的产品竞争力。

不足之处在于,公司的经营现金流净额,在最近两年有所下降。

而对比公司的营收,最近五年,虽然增长不大,但总体还是有所增长的,但公司营收增长的同时,到手的现金流却呈下降状态,

查阅公司2021年年报,之所以,经营现金流下降,主要是受政策调整所致。


这家公司就是在A股上市的昆药集团。

综合来看,公司财务状况正常,现金流良好。不足之处在于,公司的成长性和收益性,表现只能算普普通通,增长较慢。而后续的看点在于华润成为大股东之后,所存在的资产整合的预期。


相关股票: 华润三九 昆药集团

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