一鸣食品是怎么赚钱的

作者：欧耶姜

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上回讲到打算从食品行业开始说，谈到了食品行业横跨一二三产业，由于战线拉得长，而且行业集中度并不高，所以食品行业特点是比较分散，区域化明显，大公司少。

在同花顺上查找相关上市公司，种植业与林业21家，养殖业22家，农产品加工33家，饮料加工43家，食品加工制造67家，酒店及餐饮9家，合计195家，而同时期A股上市公司总数为1810（上海市场）加2365（深圳市场）等于4175家，哪怕是扩大范围的食品行业上市公司占比也只有4.67%，做为与民生息息相关的行业大类，确实是有点可怜，结合上次所说的食品相关行业销售额甚至高于汽车类，在社会消费品零售总额中占比颇高，充分说明有大量小型经济个体分散在全国各地。

在大类中，农林牧渔就是第一产业，饮料和食品加工属于第二产业，酒店餐饮是第三产业，同一家公司对上下游都有涉及很普遍，但是整个产业链都做的凤毛麟角，今天要说的一鸣食品，就是这样的一家企业。

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10月29日举行的***第十八届发行审核委员会2020年第154次发审委会议上，浙江一鸣食品股份有限公司首发审核获通过。

一鸣食品发展中的一个重要分水岭，应该是一鸣真鲜奶吧的创立，从原本的奶牛养殖、乳品制造跨界，形成了乳品全产业链的养殖+制造+门店，和烘焙食品的制造+门店，这两大体系，门店销售乳品+烘焙食品，近几年还发展了自动售货机终端销售。

这也是与其他乳品企业或烘焙企业差异最明显的地方，“卖牛奶的没我会卖面包，卖面包的没我会卖牛奶”。在温州本地老百姓的早餐食谱上，也就多了一样新组合，从原本的油条、糯米饭、豆浆、豆腐脑、面条，逐步转变为牛奶+面包。截至2019年6月末，公司共有奶吧门店1,524家，其中加盟门店1,222家。

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（主页上企业品牌简介中零星的***也是温州特点十足的前鼻音后鼻音不分问题）

从做鲜奶开始，研发区别于竞争对手江心奶厂的一鸣蛋奶，再到创设一鸣奶吧，立足温州市场，辐射浙江、福建、江苏、上海等华东地区，那么一鸣食品是怎么赚钱的呢？

在公司预披露的首次公开发行股票招股说明书（申报稿）中，寻找一下相关数据，并列成表格。

可以看到，门店渠道收入占了营业收入的65%左右，其中大部分来自加盟门店，占了营业收入的50%左右。

而根据这个分渠道毛利率表来看，直营门店毛利率会高许多，达到60%，加盟门店30%-32%。

按照地域来看，主要集中在浙江省。

值得一提的是，政府补助、特许金、加盟费三项的总和占了净利润的一半左右，这几项收入可以认为是0成本的，去掉了这几项之后，销售产品产生的利润率就只有4%了，由此也能看出乳品业与食品加工业的利润还是比较低的。当然，加盟费、特许金这是公司的市场地位带来的议价能力与品牌溢价，属于应该赚的钱。

那么近40%的主营业务毛利率之下，净利率如此低，费用都去哪里了呢，主要用在了销售费用，其中职工薪酬和运输费用占大头，其原因是门店经营模式下，员工数量比较多，牛奶和烘焙食品的保鲜要求也需要很强的运输能力。

那么总结来说，一鸣食品的盈利，就是通过加盟门店的快速扩张来占领市场，取得一定的市场地位后，对上下游的议价能力增强，这样除了主营业务本身，还可以获取特许金和加盟费的额外溢价收益。

4 一些小问题

同一份招股书中，前后的原材料采购**不一致，比较费解。

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加盟店与直营的关系，直营虽然毛利率更高，但是直营店需要投入更多的资金与人力，而加盟店可以更快速地扩张，吸引社会各方面的资本，当然加盟店历年也有一定的比例亏损，不一定都赚钱，通过市场竞争的不断优胜劣汰，起到了分散公司运营风险的作用。

成为上市公司有一定的框架与制约，比如加盟商门店装修的问题，门店需要统一风格装修，而对装修公司的选择是否合规也是需要重视的问题。还有就是家族式企业，创始人的特点也会影响整个公司的发展，家族企业最容易碰到的问题就是家族成员亲戚之间的协调与统一，A股市场上甩手掌柜当得**的例子恐怕就是美的集团了。

再一个是经营模式能否**，食品口味有强烈的区域化特点，牛奶+面包倒是能在大范围内通行，但是市场饱和度也是问题，进入某个区域，势必与当地的传统早餐、点心发生碰撞。还有就是因为其产品保质期短，在运输能力之外的地区，就需要再建立新的中央工厂，而这种前期投入与不可预知的市场局面形成了一定的风险。

5

食品类的公司，除了全国性的巨头，社会影响力确实没有房地产、金融等行业大。在网上搜索一鸣食品，关于上市的消息也不多，甚至，不管说好话的说坏话的都不多。

对于温州地区为数不多的走上上市之路的公司之一，希望一鸣能越来越好。

文中图片、数据均来源于一鸣网站、上交所网站等***息。

一鸣再鸣

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