一鸣食品冲刺IPO，拓展直营和自动售货机渠道
近日，浙江一鸣食品股份有限公司（以下简称“一鸣股份”）披露首次公开发行股票招股说明书（以下简称“招股书”），拟公开发行新股数量不超过6100万股，占发行后股份总数不低于10%。
招股书显示，一鸣股份此次IPO拟募集资金9.27亿元，用于营销网络直营奶吧建设项目、江苏一鸣食品生产基地项目、年产30,000吨烘焙制品新建项目、研发中心及信息化建设项目。
招股书披露，一鸣股份实际控制人为朱明春，总持股比例为47.62%，与李美香、朱立科、朱立群、李红艳共五名家族成员，合计控制一鸣股权比例为93.38%。
据企查查信息显示朱明春、朱立科、李美香、朱立群4人间接通过浙江明春投资有限公司（以下简称“明春投资”）持股一鸣股份92.07%为大股东，而明春投资由朱明春占股70%，其余3人分别占股10%组成。
除此之外作为一鸣股份**投资人李美香占股3.88%，朱立科占股1.62%，朱立群占股1.62%，李红艳占股0.81%.
一鸣股份正式成立于2005年9月，由温州人朱明春创办，朱明春在1980年**始从事鸡禽养殖业务，发明与推广了“浅笼高密度饲养技术”，于1991年创立“明春投资”的前身“瓯海县明春禽蛋品有限公司”（后更名为“温州一鸣”、“明春投资”），1992年开始从事乳品加工与销售业务。
其坐落于浙江省平阳县昆阳镇，是一家集奶牛养殖、乳制品、烘焙食品生产加工、销售于一体的农业产业化国家重点龙头企业。其中，乳品主要包括低温巴氏杀菌乳、风味发酵乳、调制乳以及蛋奶、热奶等特色乳饮品，烘焙食品包括各式短保质期的面包、米制品等。
2002年一鸣股份全国首创开设“一鸣真鲜奶吧”专业食品连锁经营门店，有公司直营和特许加盟两种经营模式，所有门店运营实行统一化、规范化管理，通过租赁门店销售牛奶、面包等。
一鸣股份乳品毛利高于同行
报告期内，2016-2018年，一鸣食品的销售收入主要来源于乳品和烘焙食品，其中乳品的销售收入分别为7亿元、8.18亿元和9.47亿元；烘焙食品的销售收入分别为4.12亿元、5.24亿元和5.91亿元。
《乳业财经》发现一鸣股份的乳品毛利率远超同行，数据显示2016-2018年，一鸣股份乳品毛利率分别为40.28%、39.24%和40.66%，可比上市公司的平均值则分别为35.63%、33.14% 和32.02%。
但同时烘焙食品毛利率却低于同行。2018年，一鸣食品烘焙食品毛利率为40.28%，同行平均值达46.48%。
对于乳品高毛利率，一鸣股份解释称，同行业可比公司的乳品业务以商超渠道为主，通常以**价销售给商超客户；而公司则存在一定比例的直营门店和自动售货机渠道，该类渠道直接面向终端消费者，采取零售价对外销售。
区域性营收明显
招股书显示，2016-2018 年度，一鸣股份的营业收入分别为 12.54 亿元、15.16 亿元、17.55 亿元，同期净利润分别为 1.49 亿元、1.20 亿元、1.57 亿元。
报告期三年，鲜奶吧门店渠道实现销售收入占主营业务收入比重平均为 72.49%，非门店渠道的收入占比平均为 27.51% 。由此看出鲜奶吧门店是一鸣股份的主要销售渠道。
公开数据显示，一鸣鲜奶吧门店全部集中在浙江、江苏、上海、福建，共建立了1459 家奶吧门店, 包含直营门店283家，加盟门店1176家。其中浙江地区达到1078家，占比74%。销售的辐射具有明显地域性。
从营收贡献度来看，2016年、2017年和2018年来源于浙江市场的收入占比始终处于较高水平，分别为92.33%、90.84%和89.75%。
其鲜奶吧门店主要营收来源于浙江地区，这也是**一鸣股份扩充版图的最大壁垒。一鸣股份表示将逐步渗入上海、江苏和福建等区域。
低温市场新模式”自动售卖机“
据了解，2017年原材料**上涨导致一鸣股份营业成本上涨，且因食品连锁门店的经营性质，其职工薪酬、运输费、营销费用和租赁费等费用占一鸣股份销售费用比例达到了86.32%，并呈着年增长趋势。
一鸣食品表示，如果未来门店租金、人员薪酬出现较大幅度上涨，将压缩门店渠道端的经营利润，甚至导致奶吧门店出现较大范围的亏损或关停。
所以拟募集资金的一部分将用于营销网络直营奶吧，与此同时一鸣股份近年大力推出自动售卖机业务。为满足客户24小时全天候随时随地的消费需求，替代传统的家庭订奶（奶箱）模式，利用“低温保存、品种多样、送奶到家”等为卖点，努力突破当前局面。
据前瞻产业研究院数据显示，目前，我国自助售货机市场正处于起步阶段，渗透率不足5%。
从市场规模来看，据统计数据显示，2013年-2017年，我国自助售货机市场规模正快速增长；2013年我国自助售货机市场规模仅仅为19亿元；到了2016年我国自助售货机市场规模快速增长至75亿元，同比增长74.42%；2017年，我国自助售货机市场规模突破100亿元至120亿元，同比增长60%；2018年，我国自助售货机市场规模约为190亿元，同比增长58.5%。
目前，我国约有30万台自助售货机，其中饮料自助售货机占比达54%。
随着生活水平的进步，人们越来越意识到营养均衡的重要性，牛奶比饮料更普及，成为大部分人每天都要摄取的营养，牛奶自动售货机也应运而生。
《乳业财经》向与一鸣合作过的“中谷”自动售货机厂家了解到，自动售货机的型号多达几十款，主要投放在客流量大的地方，且牛奶自动售货机还可以杀菌，保温，能够有效的保护牛奶产品的新鲜度和营养。
据统计伊利、蒙牛、光明、庄园牧场、君乐宝、燕塘都在尝试“自动售卖机”业务。
面对区域性**，一鸣股份选择向外扩张；面对巴氏奶保质期短、保存要求高的问题，一名股份积极拓展销售渠道，突破困局。但面对激烈的市场竞争，一名股份能否赢得消费者的信任？IPO进程能否顺利进行，我们拭目以待。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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