李佳琦曾拥抱的一鸣食品,为何增收不增利?
文|翠鸟资本
新冠疫情之后,大消费板块受到冲击,报复性消费何时到来?
昔日头部主播李佳琦、薇娅曾经合作的上市公司一鸣食品(605179.SH),在这轮周期波动中,损失显著。
公司最新半年报发出多个预警信号,虽然基本面不佳,但股价却异动不断,而其财报里的数据更让人摸不着头脑。
魔性走势
一鸣食品主要从事新鲜乳品与烘焙食品的研发、生产、销售及连锁经营业务。
今年以来,一鸣食品的股价走出了一个“倒V”走势。
今年1月中旬开始,股价开始快速下探,到了4月28日,出现了近40%的阶段性跌幅。
随着整个A股市场的触底反弹,4月28日-6月30日该公司股价出现30%的快速反弹。
之后,一名食品股价再次下探,仅在7月份就出现近15%的跌幅。
上述高波动的股价,反映了什么?
如下图所示,自2021年二季度起,一鸣食品的营业利润、利润总额、净利润出现了大面积的同比下滑幅度,比例高至500%。
一鸣食品还披露:预计2022年半年度实现归属上市公司股东的净利润约为-6500万元,与上年同期(法定披露数据)相比,将出现亏损。其中,预计归属于上市公司股东的扣非净利润约为-7000万元。
再来横向比较一鸣食品的市盈率。
比较市盈率TTM,即以最近报告的12个月(四个季度)的净利润或者每股收益为基础来计算的数值。如下图所示,一鸣食品直接进入了负值地带,与可比公司股票的中位值相差100倍,几乎产生了“爆表”效应。
如此低迷业绩表现下,仍有券商机构为一鸣食品唱多。
今年4月份,一鸣食品股价下跌之时,国盛证券发出研报称:受疫情影响公司短期利润有所承压,考虑公司差异化渠道建设,“中央工厂+连锁门店”的零售模式,乳品+烘焙双轮驱动产品矩阵,长期仍具有较大成长空间。
增收不增利
一鸣食品经营层面最大的问题就是:增收不增利。
以今年一季度业绩为例:公司实现营业收入5.56亿元,同比增长12.65%,归属于上市公司股东的净亏损3995万元,扣非净亏损4030万元。
细读季报发现,一鸣食品的拖累因素颇多,比如:销售费用增加65%,因较上年同期直营门店增加395多家,相应的人工成本、租金、折旧、水电增加明显,且营销活动增加至使促销费用大幅增加。
再如:信用减值损失出现超90%的变动,主要原因为门店租赁保证金计提所致。
值得一提的是,还出现一个非常“谜”的支出:营业外支出207.6万元。
对此,一季报解释为“主要原因为本报告期对外捐赠所致。”
这场捐赠的资金究竟流向了哪里?在利润亏损的情况下,这笔支出的合理性在哪里?
依赖补助
一鸣食品的现金流量表中,有一个“政府补助”的发生额,2021年年报显示为4611万元。
对比发现,2021年一鸣食品营业利润和净利润分别为1823.33万元和2025.78万元,利润数字均低于政府补助。
2022年一季报披露:非经常性损益项目中,244.4万元是计入当期损益的政府补助。
一个关键问题随之出现:如果没有政府补助,一鸣食品的基本面会否更差?
谁在炒作?
今年7月1日,一鸣食品股票出现大幅甩货,哪些主力资金参与其中?
当日,多个证券交易席位登上**榜,其中东方财富证券**的多个营业部上榜,霸占了整个买入金额的席位。
这些都是我国游资集中的营业部。由于东方财富证券是A股罕有的互联网券商,直接在网上开户,其中东方财富证券**团结路第二营业部在股票社区中被称为“散户大本营”,不乏各类披上大户外衣的游资力量。
7月4日,公司再次上榜。
**上对上述席位的*作风格有如下总结:擅长运用市场情绪,主打短线交易,同时兼顾基本面异动与当时的市场风格变化,特别是喜欢开板上巨量换手*作,集中交易市场短期关注高的热门股票。
此外,对东方财富证券上述席位的描述中,还有更加“血腥”的总结:涨停敢追板,地板敢加仓,熔断抄过底,雷区拾过荒。
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