前两天和小伙伴们分享了一下中科飞测IPO数据的看法，今天再来看看一个反面案例，一家财务数据看起来让力场君很不舒服的案例。芜湖三联锻造股份有限公司的股票简称是“三联锻造”，主要从事汽车锻造零部件的研发、生产和销售，下游客户主要是舍弗勒、利纳马等。

业绩数据显示，公司2020年到2022年的营业收入同比增速分别为16.47%、50.4%和12.97%，净利润同比分别为36.82%、5.47%和23.75%，还都保持了增长，但其实很难乐观，招股书里就披露了预计2023年一季度可能出现同比下滑。

难看的还不是业绩数据，而是资产数据。截止到2022年末，三联锻造的货币资金余额只有5200万，同年末短期借款余额达1.71个亿，应收账款高达2.7个亿；年末货币资金余额只相当于总资产的4%，和全年采购资金支出的十分之一。

这还是比前两年好了一些的数据，2020年和2021年末的货币资金余额更是分别只有1500万和***0万，要知道2022年单是借款利息支出还有1100多万呢。

值得注意的是，公司2022年的存款利息收入只有12万，2021年还有41万呢，2022年只相当于2021年的三分之一不到，显示的货币资金余额却是2021年末的两倍。

对于一个销售净利率只有不到10%、将近1700多人的团队中本科以上的还不到100人的传统制造业，三联锻造揣着五千万的货币资金，不惜将所有房产悉数抵押出去背上了两个亿**，合起来看，是不是很有种小马拉大车的感觉？而且还是资产包袱很重的大车。

其实有公开资料显示，早在2015年的时候，三联锻造连同它的实控人孙国奉，就曾因为借款合同**，被一家小贷公司**过。

展望未来的某一天，或许是一次员工工资普涨，或者是一家欠款客户的赖账，也都可能在分分钟里让三联锻造的资金链撑不住。这样的数据是不是看起来很不舒服？这样的公司能有未来、能值得投资？

001299美能能源估值分析及打新申购建议

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