近五年回报率2.6倍！这只公募基金四大打法曝光，基金经理竟是如此*盘…
投资中有句话：一年翻三倍者众，三年翻一倍者寡。作为公募产品，穿越牛熊殊为不易。
在风格不断切换的A股市场，缪玮彬所管理的金元顺安元启自2017年成立以来每年均获正收益，近五年、近三年回报率分别为2.6倍、1.9倍，区间收益分别位居同类第二、第一。单年来看，2020年、2021年、2022年年回报率均保持在30%以上。尤其是在2022年，A股市场整体表现不佳，金元顺安元启逆市上涨35.6%，超额收益显著。
证券时报·券商我国记者尝试**这只穿越牛熊的“长红”基金，揭秘其投资偏好与*盘手法，从“好”基金中挖掘不同寻常的投资思路。
三大特征穿越牛熊
公开资料显示，金元顺安元启为缪玮彬唯一在管的一只基金，其对基金规模进行了强制**，目前为15.58亿元。2022年，该基金启动了多次限购调整，从5万元、1万元、2000元到100元、50元，直至8月22日宣布暂停申购而成为一只“橱窗基金”。即便是在限购的情况下，金元顺安元启2022年全年规模也增长了2倍，一度被市场称为“神基”。
作为一只混合型基金，金元顺安元启自2019年四季度以来各报告期的股票持仓均在75%以上，其稳步的业绩表现无疑离不开基金经理缪玮彬优秀的选股能力。
从该基金过往持仓看，缪玮彬选股没有特别明确的主线，聚焦于一些不被重视的冷门股，持股也较为分散。考虑到这只基金持股较为分散，结合重仓股和**重仓股的变动来看或更能反映其投资风格与调仓路径。总体而言，主要有以下三大特征：
首先，不追逐热门赛道，大部分持股都比较“陌生”。从金元顺安元启5年多以来的持仓来看，不管是在2021年与2022年的能源股行情，还是今年以来走俏的游戏股行情中，金元顺安元启均没有体现出“热门”的持仓。另外，该基金持仓的行业分布也不集中。以该基金2013年一季度重仓和**重仓的63只股票来看，个股分布于申万18个行业，以环保、纺织服饰、轻工制造、商贸零售、机械设备等行业个股居多。
其次，持股分散，前十大重仓股合计占比不到10%。2023年一季报显示，金元顺安元启前十大重仓股占基金净值比例合计不足10%，其中第一大重仓股北巴传媒持股占基金净值比也仅为1.06%。也就是说，金元顺安元启持有的任何一只股票，能成为重仓股的可能性都比较大。
最后，走小市值路线，平均市值30亿元。以持有报告期的当时市值进行估算，金元顺安元启近5个报告期的重仓股和**重仓股平均市值在30亿元左右，显示该基金偏爱小市值股票。
不过，与以往清一色持有小市值股票不同，去年金元顺安元启的持股呈现了新动向。2022年年报显示，金元顺安元启建仓了不少大盘股，千亿市值的个股有35只，比如宁德时代、**银行、五粮液、比亚迪、海康威视等；百亿到千亿市值个股也有15只。不过，上述个股的持股比例均不到0.01%，金元顺安元启依旧保持分散持仓的特点。
在2023年一季报中，缪玮彬表示，依然看好经济的持续恢复趋势，以及由此给股票市场带来的有力支撑，市场整体相对较低的估值水平提供了相当的安全保护，股票资产的相对风险收益比较高。因此，该基金在一季度积极配置股票资产，始终保持中高仓位水平，且继续保持较高的分散度，在个股和行业选择方面主要选取受益于经济复苏扩散的低估值品种。
四大手法行走**
不追逐热门赛道、持股分散，也不是长期价值投资派，金元顺安元启为什么还这么牛？
复盘该基金的重仓股与**重仓股可以发现，金元顺安元启*盘手法多样，主要表现为快进快出、短期内反复进出以及不涨不卖等，基金经理缪玮彬还善于挖掘牛股。
手法之一是频繁调仓换仓，平均持股2个报告期。以2022年一季度以来的重仓股和**重仓股名单来看，金元顺安元启期间共持有134只个股，40%的个股仅持有1个报告期，持有2个、3个报告期的个股均有31只，平均持股2个报告期。
另外，从变动频率来看，该基金每期新进和退出个股占当期持股数量均超60%，可见调仓换仓动作频频。
手法之二是快进快出，捕获股价快速上涨阶段。复盘该基金重仓股或**重仓股发现，该基金新进的不少个股，不久之后都会迎来一波躁动行情。
以2022年一季度的大牛股浙江建投为例，该股为金元顺安元启2021年四季度的**重仓股。有意思的是，在金元顺安元启建仓之后，已经低位横盘很久的浙江建投一路上涨，股价于2022年一季度翻三倍。浙江建投的大涨与当时大基建、传统基建等题材备受市场关注有关，也成为当时A股市场最受追捧的题材之一。
2022年二季度，金元顺安元启成功捕获翻倍牛股大港股份。该股于2022年7月开启一波半导体概念炒作行情，二季度至三季度最高拉升超80%，全年涨幅翻倍。大港股份为金元顺安元启2022年二季度新进的第二大重仓股，持股数量为156.72万股，占基金净值比例为0.83%。
2022年三季度，金元顺安元启**重仓的全聚德于11月底启动一波上涨行情，一个月内股价迅速翻倍。复盘来看，全聚德股价上涨与政策影响下的旅游、餐饮板块大涨，以及公司“跨界”白酒等不无关系。金元顺安元启于2022年三季度新进为全聚德前十大流通股东，持股数量为136.47万股。
结合退出时间来看，对于部分个股，金元顺安元启明显在股价上涨之后及时换仓兑现收益，*作相对偏于短线。
手法之三是短期内反复进出看好的个股。以海峡环保为例，2021年三季度该股首次出现在金元顺安元启十大重仓股之列，但在一个报告期之后，即2021年四季度，海峡环保便淡出金元顺安元启的重仓股之列。2022年一季度，海峡环保再次成为该基金的重仓股，但在持有两个报告期后，金元顺安元启再次退出。不过，2023年一季报显示，海峡环保又一次成为金元顺安元启新进的重仓股。
此外，2023年新进的重仓股新联电子、重庆建工、富煌钢构等，也均为金元顺安元启此前的重仓股。
手法之四是不涨不卖，坚定持有。金元顺安元启基金也有连续持有的股票，比如德尔未来、安居宝、森远股份、钱江生化、安正时尚等，这些个股均为金元顺安元启2022年一季度以来连续持有的重仓股或**重仓股，持有时长已跨越5个报告期。
不难发现，金元顺安元启针对上述个股建仓时，其股价处于相对高位。以德尔未来为例，该股最新**较2022年二季度的建仓价出现一定跌幅，意味着金元顺安元启将其作为重仓股后存在一定浮亏。
基金经理*盘有道
金元顺安元启优秀的业绩表现，一方面离不开基金经理的投资实力，是其对于当下市场和未来趋势精准判断的体现；另一方面，也与市场风格转换，中小盘股走强不无关系。
今年以来，金元顺安元启上涨6.64%，同期沪深300指数涨幅为3.75%，该基金继续跑赢市场主要指数。其间，市场表现亮眼的个股并不鲜见，比如近期表现较为强势的日播时尚，该股最近两个交易日连封涨停，今年以来大涨近50%，股价创阶段性新高。
根据统计数据显示，金元顺安元启已于2022年三季度进入日播时尚的前十大流通股东之列，彼时持股182.7万股。而截至日播时尚发布的2023年一季报，金元顺安元启的持股已降至156.27万股。
强基岁岁有，各领**能几年？金元顺安元启能否凭借自己独特的持股理念与*盘手法，继续在年内行情中走强，有待市场进一步验证。
责编：桂衍民
校对：赵燕
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