国中水务8.5亿元间接取得北京汇源18.89%股权 后者估值45亿元

2023-05-12

果汁饮料知名品牌北京汇源等来金主、完成**变更,不过与资本市场的故事并没有结束。

12月26日晚间,国中水务(600187)公告,公司拟受让上海文盛资产管理股份有限公司(以下简称文盛资产)参与北京汇源食品饮料有限公司(即前述北京汇源)重整设立的持股平台公司31.481%的股份,受让后国中水务间接持有北京汇源18.89%股份。本次交易金额8.5亿元,按照此作价倒推,北京汇源重整后估值45亿元。

千亿文盛资产入主汇源

证券时报·e公司记者查阅第三方企业信息查询平台看到,北京汇源近日刚刚完成**变更,注册资本由约3.2亿元大增至约10.7亿元;同时,新增两家股东,诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司,以及天津市文盛汇投资管理合伙企业(有限合伙)。

这意味着,汇源果汁正式被文盛资产入主。

文盛资产是谁?这家注册在上海的资产管理公司成立于2006年,主要股东为浙江文华控股有限公司,资产总额超过71亿元,去年营收超4亿元。

在此前公告中,国中水务曾表示,文盛投资是一家专业处理**资产的公司,公司累计管理规模(债权本息)超千亿元,是国内民营**资产管理公司中经营水平和经营业绩领先的企业。

此外,Choice金融终端数据显示,文盛资产还是拉夏贝尔等上市公司的前十大股东。

前述公告中“持股平台”又是谁?从后续公告来看,指的是诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司,注册资本16亿元,成立于今年4月。文盛汇是文盛资产参与北京汇源重整专门设立的持股平台公司,只认购**裁定批准重整后的北京汇源60%股权,而不做其他经营业务。

国中水务本次投资可以回溯到今年二季度。4月,国中水务就与文盛资产签署《项目合作协议》,双方希望合作拟共同投资重组后的北京汇源。4月下旬,国中水务已经支付文盛资产履约保证金3亿元,不过受到北京汇源更新**及评估报告、国内疫情导致文盛资产对北京汇源的增资和**变更工作推进延迟等工作影响,导致双方项目合作进度延期。

一直到最近,国中水务拟与文盛资产、文盛资产全资子公司上海顼汇企业管理合伙企业(有限合伙)(以下简称上海顼汇)签署《股份转让合同》,文盛资产拟将文盛汇中由上海顼汇持有的31.481%的股份转让给公司。转让后,国中水务间接持有北京汇源18.89%股份。

按照8.5亿元对应持有北京汇源18.89%股份的股份倒推,北京汇源的整体估值为45亿元。这与评估公司按收益法所确定的北京汇源的整体股权估值45亿元是一致的。按此计算,文盛汇认购重整后的北京汇源60%股权,股权估值应为27亿元。

北京汇源创立于上世纪90年代初,一度对国内果汁行业带来深远影响。随着经济环境、行业环境、信用环境的变迁,北京汇源出现流动性问题,债务风险爆发。去年7月,北京市第一中级人民法裁定北京汇源进入重整程序。作为国内果汁饮料知名度较高的民族品牌,这一重整项目也成为近年来颇受市场关注的明星项目。

今年6月,**裁定批准北京汇源重整计划,文盛资产作为重整投资人投入16亿资金,成为北京汇源控股股东。北京汇源的债务风险在重整程序中通过“普通债权债转股+小额债权现金清偿+有财产担保债权留债清偿”等方式将得到化解。

投资背后插曲不断

此前,文盛投资曾明确,将为汇源饮料设计证券化方案,力争三到五年内实现A股上市。国中水务8.5亿元的投资作价,届时会否随着汇源上市而增值,值得关注。

在本轮投资背后,交易方作出业绩承诺。文盛资产承诺北京汇源经**的2023年至2025年累计扣非净利润不低于11.25亿元,即平均年扣非净利润不低于3.75亿元。

国中水务认为,本次购买股份符合公司目前的转型规划。本次购买股份完成后,不会导致公司合并范围发生变化,投资产生的收益将影响公司的净利润。

对于具体转型规划,国中水务在今晚公告中没有明确,按照此前公司表述,应该是指向公司向现代农业、健康食品的战略转型。

由于原有污水处理业务竞争激烈、增长乏力,国中水务近年来谋备转型。在转型战略牵引下,国中水务近来布局农业、实现业务拓展步伐提速。

今年3月,国中水务曾筹划以8.6亿元收购实控人旗下上海鹏欣高科技农业发展有限公司及上海鹏欣农业投资(集团)有限公司100%股权,不过最终以失败收场。

对于公司转型,二级市场资金还是比较期待的。今日午盘,国中水务股价快速封上涨停。

回溯此前公告,国中水务本轮对于北京汇源的间接投资,也并非一帆风顺,而是插曲不断。

早在今年5月,国中水务就已经公告,公司与文盛资产签署《项目合作协议》,双方希望合作拟共同投资重组后的标的公司股份,公司支付文盛投资履约保证金3亿元。不过当时并没有透露是北京汇源,只是表示项目当时处于保密状态。这份"语焉不详"的公告,使市场猜测,公司未来可能通过重组注入汇源果汁,进而导致国中水务当时股价异常波动。

此外,对于这笔投资,还有**董事对此发表反对意见。

原因在于一是汇源饮料与公司主营业务完全不符,缺乏收购必要性,二是汇源公司已破产重整,但在《项目合作协议》中又称市值 28 亿之多,缺乏必要的财务说明,风险极大。为此,国中水务其后收到上交所的监管问询函。而从今晚披露的估值来看,北京汇源的估值要比此前披露的更高一些。


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