表面向阳,水下难行| 2022&Q1剧集财报观察

2023-05-12 娱乐资本论

作者 | 卫解


2022年,剧集行业经历了好似“向阳”的一年。


《人世间》《卿卿日常》等多部优质内容的热度应证了“提质减量”的可*作性,无论主动或被动,“降本”显然已有成效,于是,平台和剧集公司都开始提升对“增效”的重视。


娱乐资本论梳理了17家对剧集行业影响深远的公司的2022年年报,试图了解在“增效元年”的新局面下,谁赢得了先手。



值得高兴的是,盈利已经不再是大部分公司的梦想,16家公司里有13家盈利,只有3家亏损。


芒果超媒、完美世界、新丽传媒位列前三甲,净利润分别达到18.25亿、13.78亿和5.38亿。亏损最严重的三家公司为幸福蓝海、力天影业和中视传媒,分别亏损3.60亿、2.50亿、0.50亿。欢瑞世纪、慈文传媒、唐德影视都已经实现了扭亏为盈,算是新退市制度下的一次力挽狂澜。尤其是欢瑞,一次性停了《诛仙 I》《昆仑》等12个项目,壮士断腕。


另一方面,由于剧集制作端和播映端的下行趋势,“如何维持产量”成了大部分剧集公司不得不面临的问题。


2022年,剧集公司“**”回到内容为王的“旧思维”里,适应起以优质内容驱动发展的道路要求。庆幸的是,如今终于迎来线下**时代,在拍摄周期“增效”已有保证的情况下,如何实现前端的进一步增效,成为行业不能逃避的难题。



与此同时,众多上市公司纷纷表面自己要投入AIGC的怀抱,既有完美世界这样实打实的成立AI中心促进生产的;也有某些公司前年说要做元宇宙去年说要做NFT今年又说要做AIGC的,到最后除了股价涨了啥数据都没涨的。


营收“A班生”,迎来平缓期


连年领先的A班生芒果超媒和完美世界,在2022年迎来了营收上的平缓期。疫情的影响,是否终于后置到了它们身上?


芒果超媒:总营收超137亿元,广告业务缩水


2022年,芒果超媒的总营收超137亿元,净利润超18亿,虽然两者较去年均有下滑,但在长**“冬”风之下,这仍算作亮眼成绩。


营收收窄的原因在于营收主力芒果TV,尤其是广告业务的缩水。2022年,其广告业务营业收入39.94亿元,五年内首降,与头部综艺《乘风破浪3》吸金能力下降不无关联,在大环境和第二季成绩不及预期的作用下,第一期播出只有6个赞助,与第二季播前15个广告主的成绩相去甚远。


针对市场的不确定性,公司升级为芒果TV+湖南广播电视台的联合**机制,以及双平台、多圈层、全链路的营销体系。


尽管王心凌效应带领会员规模再创新高,2022年末有效会员达5916万,会员业务收入达39.15亿元,但同比去年只增加6.15%,增速较前两年明显放缓。


不可否认,公司在内容方面仍然强势。2022年,芒果TV上线的4档综N代均为年度网综有效播放前十,《快乐再出发》实现小成本团综奇迹,《虚颜》《念念无明》等短剧表现优异。


目前《快乐再出发2》《大侦探第八季》《女子推理社》等综艺均已播出,《大宋少年志2》《以爱为营》《我的人间烟火》《群星闪耀时》等项目也将陆续上线。


此外,战略合作已过三年,咪咕终于成为芒果超媒第一客户,打破湖南广播电视台多年第一供应商的局面。


完美世界:净利润实现倍数增长,影视项目储备丰富


年报显示,公司2022年的总营收为76.7亿,Q1实现营业收入19.04亿元,2022年扣非净利润6.91亿元。游戏业务仍旧占大头,影视业务在“降本增效”的关键词下减量提质,营收成本大幅减少。


尽管如此,公司2022年上线的《昔有琉璃瓦》《摇滚狂花》等剧集中,高口碑作品不在少数。


此外,公司储备仍旧丰富。《灿烂!灿烂!》《只此**梦》《珠玉在侧》《神隐》等影视作品正在制作、发行、排播过程中。其中,《云襄传》5月1日起在爱奇艺、****双平台播出,《温暖的甜蜜的》5月4日起 在湖南卫视、芒果TV播出。


老牌公司,逆境之下打胜仗


老牌公司在艰难的大环境下,以突出的稳定性保持了盈利的步伐。虽然受到疫情影响,却在重创中实现了不同的意外之喜。其中,欢瑞世纪、慈文传媒、唐德影视均实现了扭亏为盈。


华策影视:开机首播剧集数下降,《**归途》《追光者》位列收入前五


2022年,公司开机、首播剧集均大幅下降,电视剧销售降至营业收入的76%,但毛利率增长,加之影视项目周转率提升,在营收降至24.75亿的情况下,净利润却保持增幅,达4.03亿。


其中,电视剧制作、版权发行收入分别为15.27亿、3.41亿,《我们这十年》《**归途》《向风而行》《追光者》《凭栏一片风云起》五部作品,带来近50% 的主营业务收入。



同时,华策在国际业务上提升了影视版权营销能力,代理芒果 TV 电视剧海外发行,拓展了国际新媒体运营业务。


从年报还能看出另一趋势,即华策对子公司克顿传媒的依赖度继续下降,营收8.05亿、净利润1.22亿,已经只占三分之一。电影方面,按照预计,2023年内会有3部作品与观众见面,H2有两部主投主控的作品开机。


慈文传媒:净利润为0.49亿,营收结构稳定性增大


自2019年引入国资并连亏2年后,公司终于实现扭亏为盈。


2022年,慈文传媒总营收4.66亿、净利润0.49亿。影视剧**收入大幅增长,年内有 《流光之城》《冰球少年》等7部影视剧首轮播出,1部电影在电影频道播出。


不同于去年收入90%都来自爱奇艺的“独木舟式”经营,2022年公司客户前三收入占比均超过10%,项目在****、芒果TV、优酷、咪咕等多平台播出,营收结构的稳定性增加。


经营活动产生的现金流比上年增长167.8%,根据年报,主要是因为加大了应收账款的催收工作。同时,本年对影视剧目投资略有减少,导致经营活动现金流出大幅减少。而观察其后续项目计划,公司产能也有所恢复水平。



欢瑞世纪: 《山河月明》《沉香如屑》带动下,营收净利润双升


2022年欢瑞世纪总营收5.96亿、净利润0.18亿,实现营收和净利润双升。影视剧仍是第一大创收业务,确认收入的剧集数量有所增加,影视剧销售收入比上年增加69.73%。2023年Q1公司暂未有新项目首播,营收0.54亿。


2022年公司出品并播出了《山河月明》《沉香如屑·沉香重华》,财报显示,围绕后者IP,公司开发了盲盒、手办、原版服装复刻、香氛等衍生品。


此外,公司去年也在持续降本,终止多个项目投资:《诛仙 I》《天子传说》《蚀心者》,电视剧《昆仑》《失恋阵线联盟》《沧海》等。


盈利能力最强的艺人经纪收入减少,核心创收艺人杨紫合约期满,于去年8月宣布不再续约。在投入成本增加的基础上,新业务线电商收入比上年增加近三倍,但毛利率仅7.07% ,盈利能力不容乐观。


唐德影视:营收缩水但维持盈利,项目推进缓慢


这个命途多舛的公司,似乎正式摆脱了《巴清传》的阴影。2022总营收虽缩水至4.10亿,但再次实现盈利,净利润0.31亿。


财报显示,营收主要来源于《无间》《我们的日子》等项目的发行收入,《我的卡路里男孩》的制作收入,以及直播服务收入。其中,前五名的影视剧制作及发行收入合计 3.29亿,占同期主营业务收入的80.07%。2023一季度,《我们的日子》在央视一套播出,《无间》在江苏卫视、东方卫视及****播出。


但公司在影视业务上的未来规划并没有跟上。来自**3.6亿的大订单《诸葛亮传》仍旧处于筹备阶段,2023 年,公司计划投资、拍摄的电视剧和网络剧项目充满不确定性,大部分项目还处于筹备期,演职人员尚未确定。



同时,由于影视剧版权费用部分未收回,《没有一顿火锅解决不了的事》《**湖》等项目尚未实现收益,2022年现金流同比大幅下降。这种情况下,公司开始在直播电商方向发力,而该业务2022年的营收为0.12亿。


内容驱动下,持续盈利


虽然难逃疫情的影响,但在逆境之下,新丽、百纳千成和稻草熊,却仍然以内容为主力,找到了属于自己的“降本增效”之路,实现了持续盈利。


新丽传媒:《人世间》《卿卿日常》等作品驱动下,营收16.23亿元


在《人世间》《卿卿日常》等作品驱动下,新丽传媒2022年营收16.23亿,利润5.38亿,第三年完成业绩对赌。根据对赌协议补充条款,新丽将得到阅文发行的合计约302万股股份以及2.04亿元现金。


新丽传媒董事长曹华益表示,公司将继续保持生产规模,每年产出六至八部剧集,备受关注的《庆余年2》《大奉打更人》也开机在即。


由新丽制作出品的《平凡之路》于也5月3日在央视八套、****播出。


百纳千成:项目储备丰富,营销业务表现优秀


百纳千成2022年营收4.69亿、净利润0.21亿,虽然二者均收窄,但至少保证了盈利。同时这也是公司自2019年连续四年实现盈利。


剧集仍旧是公司的主业,收入前五有四部剧集:《火星孤儿》《无与伦比的美丽》《东八区的先生们》《多大点事》。作为其中唯一一部电影,《雄狮少年》让公司在动画电影道路上继续押宝。年报透露,《雄狮少年2》剧本孵化完成,《铸剑少年》《逐日少年》等项目也在稳步推进中。


此外,基于《雄狮少年》和AI技术融合的卓越成效,公司准备将AI技术逐步应用在后续动画电影制作的各个流程,以提高效率,降低成本和风险。


与此同时,百纳千成在2022年加大了对营销业务的投入,该业务也用26.14% 的毛利率,证明了优秀的盈利能力。前两年发展较快的电影业务则放慢了脚步,营收占比下降至9.43%。年报显示,公司储备的多个项目有望陆续上映,包括《一闪一闪亮晶晶》《远大前程》等 。



稻草熊娱乐:连续六年盈利,产能开始恢复


2022年稻草熊营收9.81亿,净利润0.50亿,强劲的势头减缓,但公司已然连续六年盈利。盈利的下滑,主要受上年播映剧集数量减少的影响。


去年,公司共计输出7部剧集,播映剧由15部大幅下降至4部,分别为《追爱家族》《浮图缘》《风吹半夏》及《数**人物》。在此影响下,剧集播映权营收下降至4.81亿。定制剧维持在3部,营收的小幅下降,是因为其投资规模较小。


但随着疫情放开,公司的产能已经在逐渐恢复。2023年Q1就有《夏花》《今日宜加油》《心想事成》《你好,我对面的男友》四部剧集播出。《斗贼》《乘风踏浪》等作品,也已进入制作或发行阶段。



影视不稳定,营收靠主营


影视非主营业务的公司,依靠教育、纺织、版权运营分别实现了盈利,在影视业务上,意识到了难逃产量、项目延期、制作经费等问题的它们,又各自选择了什么样的前进战略?


华夏视听:盈利不靠影视,着力电商开发


总营收6.57亿,净利润1.87亿,华夏视听继续盈利,业绩增长点仍然来自教育及培训业务。反观影视业务,收益下降至0.95亿,影视制作及投资业务的未收回款项确认亏损1.41亿。



基于储备项目的进展,这种情况或许会在未来有所好转,公司投资的《奔腾年代II》在编写剧本阶段,《斗破苍穹》已完成制作,《白羽流星》已获得发行许可。


此外,年报显示公司将在2023年发力电商,计划把电商合作的艺人、主播转化为预投资项目的演员阵容。为迎合业务发展,公司以新品牌成立了华夏优选、华夏优品等四家新公司。


浙文影业:《天下长河》拉升电视剧收入,纺织业占营收巨头


2022年,浙文影业营收27.32亿,主营的纺织业务贡献共计24.87亿。2023Q1公司营收6.85亿,净利润0.35亿。随着《天下长河》的播出,电视剧收入有所提升,但电影营收有所下降,影视业务总营收计0.95亿。


目前看来,公司已经解决了“去库存”的难题,走入储备、输出新项目的阶段。年报显示,2023年公司预推进以悬疑和谍战为主的6部电视剧,纪录片《定风波》将于2023年上半年播出,《兰心大剧院》《烟花与少年》等短剧项目也正在加快剧本创作。



此外,公司将积极探索AI新技术的各项应用,包括部分库存剧的AI换脸,新剧的后期制作相关技术,以降低成本、提升影视项目的盈利能力。


捷成影视:版权运营再创新高,内容制作战略收缩


继《王牌部队》《爱上特种兵》之后,捷成影视在2022年因《罚罪》再次受到关注,不过,公司主营业务为新媒体版权运营。


2022年该业务营收 36.95亿,净利润8.34亿 。公司年内在新媒体上线《长津湖》《独行月球》《人生大事》等多部电影,向海外输出《星汉灿烂》《谁都知道我爱你》等剧集,尝试在海外平台建立自运营团队,向UGC转型。


针对当下政策变化,在内容制作方面进一步贯行战略收缩。财报显示,2023年公司有拍摄/播出计划的作品维持在10部。


同时,公司将加大在 AIGC、版权监管领域的技术开发和应用力度,赋能新媒体版权运营业务创新。


首次交卷,新上市公司各有所长


尽管已经是行业内有所成绩的公司,但对新上市的柠萌影视和乐华娱乐来说,2022年年报都是第一份成绩单。二者在业务和盈利手段上,都有着各自的优势与苦恼。


柠萌影视 :营收9.51亿净利1.42亿,较2021年均下降


2022年8月,柠萌正式在港交所**上市,营业收入9.51亿元,经调整净利润1.42亿元,两项指标较2021年均有下降。年报显示,疫情影响下《爱情而已》制作及播出进度延迟,成为收入下滑的主要因素。


但柠萌仍然保证了安全垫:2022年公司新开机《爱情而已》《赤子之心》《一念关山》三部剧集,均已实现预售。先后制作《超越》《二十不惑2》两部热作,凭借《猎罪图鉴》《胆小鬼》成功撬开悬疑短剧市场。但因后者为纯网剧,无相应的电视台发行收入。


同时。公司全力推进泰剧版《三十而已》的自主制作,开发泰剧原创IP内容。


乐华娱乐:艺人管理业务占营收86.9%


将乐华娱乐放在这里讲,主要是因为乐华终于在2022年成功上市,并加入了自制短剧的阵容。


毫无意外,公司营收的大头是艺人管理业务,总计8.52亿,但该业务的盈利能力却有所下降,这主要由于2022年艺人享有较高的收入分成,以及公司产生以权益結算的股份支付。



乐华娱乐2022年已签约艺人共68名,并于推出了TEMPEST、NEVERLAND、BOYHOOD三个偶像组合。值得一提的是,2023年初公司选手在韩国选秀综艺《Boys Planet》成绩突出,给公司带来了一定的正向影响力。


A-SOUL事件之后,公司仍然推出虚拟男团量子少年、女团EOE,与虚拟艺人业务的伙伴联合成立两家公司。年报显示,2022年公司虚拟艺人商业发展等泛娱乐业务仅产生0.30亿营利,但毛利率高达66.8%,盈利能力较为客观。


幸福蓝海、中视传媒、力天影业:疫情仍是亏损噩梦


年内亏损的三家公司放在这里一并讨论。


其中,亏损最为严重的是幸福蓝海,总营收6.32亿,亏损3.6亿,已经连续三年未盈利。


疫情影响之下,电影方面仍然收入乏力,2022年实现票房 13.08 亿元,较去年下降31.96%。投入成本加大的电视剧业务,本年度营收也同比下降40.57% 。《数**人物》 《误杀》《匆匆的青春》《冬夜有微光》《阿坝一家人》 五部作品带来收入1.38亿。


中视传媒的业绩下降同样与疫情有关。无锡、南海的两家影视基地受影响,旅游业务亏损规模扩大,年报显示,旅游业务收入仅0.51亿,毛利率较去年下降77.73%。


值得一提的是,2022年公司广告业务收入4.68亿元,较上年增长22.54%,毛利率较上年增长6.94%。


力天影业在2022年亏损2.50亿、总营收0.23亿,主要收益源于《蓝焰突击》。营收下降的主要原因是**剧所得收益降低。尽管2022年自制剧收入同比增加163.4%,总计0.048亿,仍无法抵消**剧收益大幅减少产生的负面影响。


公司曾在2020年财报中提出,要将业务重心转移扩展至**剧业务,但从最新数据看,**剧仍旧未成为盈利手段,这样的选择目前并无建设性。


001299美能能源估值分析及打新申购建议

一 公司基本情况速览总股本:1.879亿 总发行量 :4690万 发行**:10.69元 募资总额:5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业:燃气生产和供应 所属区域:陕西

美能能源(001299)12月6日主力资金净买入1125.28万元

截至2022年12月6日收盘,美能能源(001299)报收于27.53元,上涨2.92%,换手率39.8%,成交量18.67万手,成交额5.05亿元。12月6日的资金流向数据方面,主力资金净流入112

美能能源11月8日主力资金净卖出3991.53万元

截至2022年11月8日收盘,美能能源(001299)报收于22.69元,上涨3.18%,换手率71.38%,成交量33.48万手,成交额7.75亿元。资金流向数据方面,11月8日主力资金净流出399

专访美能能源董事长晏立群:紧随绿色低碳能源**大潮 捕捉清洁能源发展新商机

90年代初,****前沿的深圳还处在草莽创业的时期,那时候,深圳吸引了一批又一批来自全国各地的年轻人,晏立群就是其中之一。从外出闯荡到回乡扎根,从推销液化气灶具到推广应用天然气,从“打工人”到创业者,

美能能源(001299)7月20日股东户数2万户,较上期减少6.82%

近日美能能源披露,截至2023年7月20日公司股东户数为2.0万户,较7月10日减少1465.0户,减幅为6.82%。户均持股数量由上期的8731.0股增加至9370.0股,户均持股市值为15.18万

美能能源股东户数下降13.59%,户均持股3.53万元

美能能源2023年3月22日在深交所互动易中披露,截至2023年3月20日公司股东户数为2.27万户,较上期(2023年2月10日)减少3573户,减幅为13.59%。美能能源股东户数低于行业平均水平

美能能源最新股东户数下降6.82% **趋向集中

美能能源7月24日在交易所互动平台中披露,截至7月20日公司股东户数为20020户,较上期(7月10日)减少1465户,环比降幅为6.82%。证券时报•数据宝统计,截至发稿,美能能源收盘价为16.20

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美能能源股东户数增加59户,户均持股3.64万元

美能能源2023年7月18日在深交所互动易中披露,截至2023年7月10日公司股东户数为2.15万户,较上期(2023年6月30日)增加59户,增幅为0.28%。美能能源股东户数低于行业平均水平。根据

多主力现身**榜,美能能源换手率达67.90%(11-24)

深交所2022年11月24日交易***息显示,美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.57元,涨跌幅为-1.53%,换手率67.90%,振幅10.43%,成交额7.

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深交所2022年11月23日交易***息显示,美能能源因属于当日换手率达到20%的证券而登上**榜。美能能源当收22.92元,涨跌幅为9.98%,换手率47.30%,振幅12.57%,成交额4.9

11月30日美能能源(001299)**榜数据:机构净买入6.49万元

沪深交易所2022年11月30日公布的交易***息显示,美能能源(001299)因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第5次上榜。截至2022年11月30日收盘,美能能源(0

美能能源将开启申购:上半年增收不增利,预计上市时市值20亿元

10月17日,陕西美能清洁能源集团股份有限公司(下称“美能能源”,SZ:001299)披露发行公告,并将于2022年10月18日开启申购。本次上市,美能能源的发行价为10.69元/股,发行市盈率20.

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加码新能源领域投资 美能能源拟投建集团总部暨西安智慧能源研究院

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多主力现身**榜,美能能源换手率达32.22%(05-29)

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11月7日美能能源(001299)**榜数据:机构净卖出1216.39万元

沪深交易所2022年11月7日公布的交易***息显示,美能能源(001299)因日换手率达到20%的前5只证券登上**榜。此次是近5个交易日内第3次上榜。截至2022年11月7日收盘,美能能源(001

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