龙韵股份高溢价收购流产 业绩上市即巅峰 不务正业股价创历史新低
消费网财经讯 在一片质疑声中，龙韵股份筹划不足一周的收购贺州辰月科技有限公司（以下简称“辰月科技”）85%股权事宜宣告“流产”。
1月6日，龙韵股份发布公告称，拟收购娄底和恒股权投资合伙企业（有限合伙）、上海树彤企业管理合伙企业（有限合伙）合计持有的辰月科技85%股权，交易金额为1.6949亿元。
不过，这笔发生在上市公司和实控人之间的交易，因其标的溢价过高和收购方与标的间的“关联交易”，而被市场质疑是公司与实控人“左手倒右手”。
事实上，近年来，为了摆脱业绩上的困境，龙韵股份在资本运作上一直颇为活跃。这家主营业务为电视广告媒介代理和广告全案服务业务的企业，此前还涉足影视、白酒、教育等领域。但成效并不显著，反而业绩却呈现出了“上市即巅峰”，近几年来公司核心经营数据较为惨淡。
对此，记者以投资者身份致电公司，对方工作人员并未直接回答记者公司准备如何化解对外投资的风险，而是要求记者查阅后续相关公告。同时，对方称公司业绩下滑，其中一部分原因系广告行业及宏观大环境的不景气。而2019年公司业绩出现亏损，很大一部分原因为其对外投资造成的非经常性损益，并在通话中强调了自2020年开始，公司的经营状况已有好转。
不过，公司方面所谓的2020年经营向好，也仅是相对于2019年而言。2020年前三季度，公司实现营收4.38亿元，同比下滑8.18%；净利润590.8万元，同比增长112.12%。
（资料来源：公司业绩公告）
关于营收的下滑，公司方面解释称主要系公司主动削减盈利不好的业务和项目，而此举的目的是为了顺应行业发展趋势，避免其占用公司更多的资源。
存在“猫腻”的收购
1月6日，龙韵股份公告称，计划斥资1.6949亿元向关联方娄底和恒股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“娄底和恒”）等，购买辰月科技85%股权。
需要指出的是，该笔交易若是达成，溢价将达到25倍之多。
而在公司发布相关公告的次日，上交所便火速下发了关注函，其中高溢价收购的问题就被重点提及。
资料显示，辰月科技成立于2018年9月份，注册资本为300万元，主要从事基于大数据分析的品牌营销与运营业务，协助品牌电商等相关部门完成消费者洞察、运营规划、营销策略、数据中台等服务。
根据公告显示，娄底和恒持有的辰月科技75%股权作价1.496亿元，上海树彤持有的辰月科技10%股权作价约1994万元。若交易顺利完成，龙韵股份实际控制人段佩璋将成为最终受益人。
但从辰月科技的过往业绩来看，其显然很难匹配上过亿元的交易价值。
2019 年，辰月科技实现营业收入164万元，净利润35万元；2020 年1月份-10月份实现营业收入1028万元，净利润413万元。
耐人寻味的是，交易对方承诺辰月科技2021年、2022年和2023年的扣非后净利润，分别不低于1100万元、2050万元、2900万元，三年合计达到6050万元。
而这也意味着，辰月科技需要在接下来三年里，每年都实现较大程度的增长才能完成。
值得一提的是，2019年、2020年1月份至10月份，辰月科技与龙韵股份还接**生关联交易，金额分别为49.3万元、326.3万元，占辰月科技同期营业收入比重均达30%。
1月12日，在筹划了不足一周之后，龙韵股份收购辰月科技股权事宜“流产”，大概也算是龙韵股份方面“知难而退”吧。
业绩“上市即巅峰”
反观龙韵股份的业绩，亦是一言难尽。
公开资料显示，龙韵股份于2015年3月份**资本市场。而当年13.2亿元的营收规模，竟成为了公司的“绝唱”。此后，公司营收再未冲上13亿元大关。
而盈利方面，上市前的2012年-2014年，公司净利润规模分别为8589.14万元、8321.35万元、7834.17万元，而上市当年公司已下滑至4066.05万元，此后数年中仅有2017年达到4149.17万元。
而2019年，公司业绩可谓全面溃败。实现营收6.43亿元，只剩下2015年的一半，净利润更是亏损5873.88万元。
正如前文所述，到了2020年，公司的业绩仍然未见有较大改善。
同营收与盈利数据一样，龙韵股份的销售毛利率的“巅峰期”也在上市以前。2012年，公司销售毛利率达到24.6%，此后便连续三年下滑，至上市当年，仅为可怜的10.03%；在2016年、2017年小幅回升后，2018年开始公司毛利率再度进入下滑通道，2019年更是降至8.17%。
2020年二季度后，公司毛利率略有回升，但2020年前三季也仅为10.84%。相比于上市之前的“光鲜”，已不可同日而语。
伴随业绩的走低，龙韵股份的股东们亦纷纷“用脚**”。截至1月13日收盘，龙韵股份报11.71元/股，股价再创历史新低。
（资料来源：同花顺）
热衷资本运作却鲜有成果
虽然业绩不堪，但这并未阻挡住龙韵股份不断进行资本运作的热情。
2017年10月17日，龙韵股份董事会一致同意竞买长影置业60%、长影娱乐40%股权的方案，同年12月12日确认以3451.70万元收购长影置业60%股权、长影娱乐40%股权，同时，龙韵股份按持股比例承接长影置业的2.7336亿元债务。
据此测算，收购两家公司的股权，龙韵股份的总成本是3.0788亿元。
但到了2019年，由于两标的经营不景气，龙韵股份便选择对上述标的进行了**，而彼时对于2019年公司亏损的原因，公司便称有一部分亏损系**长影娱乐、长影置业股权产生损失。
在影视业吃了亏的龙韵股份，显然是“不到黄河心不死”。
2019年1月份，龙韵股份宣布向愚恒影业增资1.11亿元，从而持有该公司10%股权。
据悉，愚恒影业主要从事影视剧和综艺栏目制作，龙韵股份实控人段佩璋直接和间接合计持有智恒投资98.9899%份额，智恒投资又持有愚恒影业99.5%股权。这次增资，愚恒影业的整体估值达到10.59亿元，增值率达到386%。
而就在上个月，龙韵股份还曾公告称，拟对愚恒影业出品的《老大夫小大夫》《玉昭令》等电视剧，《最美旅拍》系列等综艺节目进行联合投资，投资金额不超过9000万元。
不过，龙韵股份再次涉足影视行业，最终是否会跟此前一样折戟，目前仍待观察。
除了影视以外，龙韵股份似乎还动了入局白酒和教育行业的心思。
2019年3月份，龙韵酒业（浙江自贸区）有限公司成立，龙韵股份持股51%。
资料显示，龙韵酒业是一家商贸型和流通型企业，与***国宾酒业合作，主要销售***系列白酒。
不过，2020年半年报显示，公司主营业务收入为233.76万元，净利润亏损22.88万元。
而在2019年8月份，龙韵酒业还投资设立了上海钬都实业有限公司，持股比例 100.00%，主要从事商务咨询。
但从2020年半年报来看，钬都实业报告期内净利润亏损了270.38万元。
2020年半年报还显示，龙韵股份持股100%的石河子盛世飞扬新媒体有限公司，主营业务收入达3798.85万元，净利润为181.22万元；持股60%的上海龙莘教育科技有限公司，主营业务收入为零，净利润亏损75.25万元。
2020年12月份，龙韵股份发布公告，表示计划对龙莘教育进行清算注销，后者前三季度亏损273.4万元。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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