财说 | 奶酪棒也不好卖，妙可蓝多二季度净利意外下滑
记者 | 袁颖琪
编辑 | 陈菲遐
妙可蓝多（600882.SH）最新发布的半年报并未达到投资者预期。公司上半年营业收入25.94亿元，同比增长25.48%；归母净利润1.32亿元，同比增长18.03%。其中值得注意的是，妙可蓝多第二季度营业收入增长17.17%，但是归母净利润却下滑26.72%。上述业绩公布后，公司股价下跌7.6%。
妙可蓝多二季度业绩下滑的原因是什么？
毛利率下滑，严控费用挤利润
导致妙可蓝多二季度净利润下滑的原因是毛利率下滑。公司第二季度的毛利率为33.86%，相比第一季度的38.82%下滑了5个百分点，相比2021年二季度的40.57%则下滑了6.7个百分点。
妙可蓝多表示，一方面第二季度疫情导致部分地区物流受阻，运输成本大幅增加；另一方面原材料采购**第二季度也有明显上涨。运费和原材料成本两方面的压力使得公司第二季度毛利率出现明显下滑。
毛利率承压的情况下，妙可蓝多加强了费用管控。销售费用是“三费”中最主要的一项支出。第二季度公司销售费用占营业收入的比例为21.98%，相比一季度下降2.8个百分点，比去年同期下降1个百分点。管理费用占比也有所下降。
目前，物流受限的情况已经恢复，下半年运费导致毛利率下降的压力将会缓解。但原材料成本上升的压力仍会存在。
轻研发还能应付“新国标”吗？
“重营销、轻研发”一直是妙可蓝多被市场诟病的一点。
今年上半年，妙可蓝多研发费用只有1500万元，同比下降12.4%，占营业收入仅0.59%。相比之前1%左右的研发投入占比再度下滑。
事实上，奶酪行业“新国标”的颁布提高了行业参与者对研发投入的要求。7月28日，国家卫健委、市场监管**联合发布36项新食品安全国家标准和3项修改单。其中，对“再制干酪”的干酪比例要求从原来大于15%调整为大于50%。干酪比例在15%-50%之间可以称为“干酪制品”。干酪比例提升是行业趋势，也会加速国内奶酪工艺与国际接轨。此前很长一段时间，由于受成本和口味的影响，市场上许多再制干酪产品中的干酪含量普遍并不高。目前，我国的“再制干酪”市场中大约有三分之一干酪使用比例在15%~50%之间。
随着“新国标”的推出，“干酪制品”竞争格局将会改变。一方面，不符合标准的企业可能会退出该类产品竞争。从这个角度看，对于已经处于龙头地位，并且像妙可蓝多这种具备原制奶酪生产能力的企业是利好。但同时，随着干酪使用比例提升，对产品口感，以及成本控制都提出更高要求。企业需要进一步提高研发能力，加大研发投入。妙可蓝多的“重营销、轻研发”方法怕是行不通了。
奶酪行业的赛道红利已经吸引了越来越多竞争者加入。妙可蓝多也逐渐感受到了压力。尽管二季度营业收入仍保持增长趋势，但17.17%的同比增速已经比一季度有了明显下降。
妙可蓝多虽然占据了先发优势，但未来竞争将会越来越激烈。
一 公司基本情况速览总股本：1.879亿 总发行量 :4690万 发行**：10.69元 募资总额：5.01亿发行市盈率:20.42倍 行业市盈率:19.12倍所属行业：燃气生产和供应 所属区域：陕西
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