800亿市值跌成69亿，两年亏超8亿：“我国迪士尼”靠懒羊羊苦撑
2022年，23岁的懒羊羊还为“羊村”贡献了1.6亿票房，这是幸福还是悲哀？作为“羊村”的奥飞娱乐当年要打造“我国迪士尼”，但800亿的市值，7年时间就不足70亿，蔡东青要认真想想，下一个懒羊羊在哪儿，这是奥飞娱乐能否重返赛道的关键。
文/每日资本论
6月26日，2.5亿人次为羊村的懒羊羊送去了生日祝福。
没错，懒羊羊，23岁了。这条在周末冲上热搜榜前七的新闻，迅速点燃了80后、90后、00后的回忆，仅评论就高达9.6万条。
在大多数人记忆里，懒羊羊还是那个“小盆友”。有网友说：“懒羊羊居然比我还大？”还有网友留言称：“笑死我了，可以一路躺平，也可以拥有好运气。”
懒羊羊最早属于广东原创动力文化传播有限公司，自2005年6月推出后，陆续在全国近50家电视台热播，2010年就已经录制了500集。2013年，奥飞娱乐股份有限公司（下称 奥飞娱乐）以5.4亿元收购《喜羊羊与灰太狼》团队。
从此，懒羊羊的“村长”就成了这家号称要打造“我国迪士尼”的公司。但相较于懒羊羊的好运气，“村长”现在糟糕透了。
奥飞娱乐财报显示，2022年一季度其营收6.68亿元，同比下跌0.74%；净利润亏损3062.59万元，同比大跌212.21%。2022年和2021年，奥飞娱乐共计亏损8.67亿元。奥飞娱乐的股价自2015年5月13日摸高82.5元（不复权）后，便一路震荡下行，至2022年6月24日其股价为4.66元。其总市值从最高的804亿元，跌至现在仅为68.9亿元，跌幅之大，令人咋舌。
此外，奥飞娱乐今年一季度的货币资金为10.06亿元，而短期借款就高达12.62亿元，一年内到期的非流动负债为5189.15万元。显然，其货币资金无法覆盖短期债务。而且，奥飞娱乐还有高达13.49亿元的商誉，未来一旦发生商誉减值，将会对其业绩产生重大影响。
近乎本能地要问，羊村的大本营到底遭遇了什么？
最新消息是，5月中旬，网传奥飞娱乐与《王者荣耀》游戏IP达成合作进行潮玩开发，这也导致其股价在7天内6个涨停。不过，奥飞娱乐表示，所谓的授权合作项目还处于研发设计阶段，该项目对公司未来业绩影响具有不确定性。随后，奥飞娱乐的股价应声而落。
被卖了两次的“懒羊羊”
懒羊羊出道于2005年8月3日播出的《喜羊羊与灰太狼》。
这部国产动漫连续剧，凭借剧中喜羊羊、懒羊羊、灰太狼等一系列以羊村为根据地，演绎羊与狼的故事，以及剧中各个角色幽默的台词和萌呆的形象，一经推出便吸引了众多小朋友和大朋友的眼球，成为近年来国内动漫行业的上佳之作。
相对应，《喜羊羊与灰太狼》在吸引众多大小朋友眼球之后，其吸金能力之强，也让众多同行眼红——主线电影一共上映了7部，累计票房超过8亿元。截至2022年2月，《喜羊羊与灰太狼》共播出作品36部2659集（主线24部1982集、网络短剧12部677集）、电影10部、舞台剧5部。
但鲜为人知的是，懒羊羊与它的羊村被卖了两回。
2011年2月22日，意马国际控股有限公司（下称 意马国际）高调宣布，以8.14亿港元～10.47亿港元的代价（约合人民币6.8亿元—8.8亿元）收购负责“懒羊羊”消费品授权业务的动漫火车集团。这笔10亿港元的收购案，实质上也宣告“懒羊羊”在港股成功借壳上市。
意马国际的前身为宝途集团，主营圣诞树。1998年，留美归来的高伟豪说服父亲放弃了经营多年的圣诞树业务，转型电脑动画行业。2009年，意马国际遭遇重大危机。意马国际在著名的动画连续剧《阿童木》的制作上耗资约5亿元，加上其在全球14个国家和地区发行推广的费用，合计成本高达8.2亿元。
但截至当年12月底，该片在全球8000多家影院上映的票房收入仅为1.9亿元，严重入不敷出。无奈之下，选择了清盘。
后引资成功渡过难关。而且在完成对喜羊羊的收购之后，2011年前9个月，意马国际营业额同比增长15倍，达到7084万港元。“每日资本论”查询获悉，意马国际目前的日子又不太好过。2022年6月20日，意马国际拟**IFGL约6.28%股权，约5500万港元。
意马国际对于懒羊羊来说就是一个过客。2013年，懒羊羊被意马国际以5.4亿元卖给了本文的主角奥飞动漫，这是奥飞娱乐的前身。
动漫第一股
奥飞娱乐的老板是广东汕头的蔡东青。1969年出生的他，小时候吃了不少苦。1992年，蔡东青在香港游玩时看见了日本的四轮玩具车。之后，他便返回国内创办了奥迪玩具实业有限公司，做起了引进、开发、生产迷你四驱车玩具的生意。他开创性地将玩具与动漫相结合，并很快打开了市场。
但2004年，蔡东青遭遇了人生的第一个危机，公司遭遇发展瓶颈，业绩低迷。也就在那一年8月，他果断地创办了奥飞动漫公司，动画制作由自己把控。次年，他便收购了懒羊羊。2006年，奥飞动漫推出第一部有自主知识产权的动漫作品《火力少年王I》，带火了悠悠球这类玩具的销售。
2009年9月10日，蔡东青迎来高光时刻，奥飞动漫**深交所，成为动漫第一股，每股发行价22.92元。上市首日，其股价大涨79%，蔡东青成为亿万。
与此同时，奥飞动漫的业绩也处于一个上升期。其财报显示，从2012年到2017年前三季度，其营收和净利润都处于增长状态。最高值出现在2016年，完成营收33.61亿元，净利润4.77亿元。
业绩持续向好，让蔡东青更加野心勃勃，他将奥飞动漫的业务迅速扩张到娱乐、影业、移动游戏、虚拟业务等多个领域，为此奥飞动漫开启了“买买买”模式。
2010年，收购国内第一家拥有卫星频道运营权的民营企业嘉佳**卫视60%股权。2012年，奥飞动漫斥资1600万元收购广东明星动画公司70%股权。
2013年，奥飞动漫以6.34亿港币收购资讯港，以3639.6万元人民币收购广东原创动力，两者分别为《喜羊羊与灰太狼》品牌运营方和开发方。
2015年，以9亿元收购原创动漫网站——“有妖气”。自此，奥飞动漫逐步成为国内数量最多、知名度最高的动漫IP群企业，也成为“动漫第一股”。同年，奥飞动漫进行了多笔重大投资，如参股顺荣三七、入股掌阅书城和灵龙集团、投资诺亦腾和TVR等虚拟现实公司等等。
也就在那一年，蔡东青喊出了打造“我国迪士尼”的口号。奥飞动漫的股价也在那一年达到了82.5元的历史最高点。
2016年，奥飞动漫更名为奥飞娱乐。
此后，奥飞娱乐收购态势不减。2017年，奥飞娱乐全资子公司宣布以1620万美元(约1.06亿元)增资韩国动漫企业FunnyFlux，增资完成后换得股份60.02%。
据不完全统计，仅2014年到2017年，奥飞娱乐就完成了33起并购案，交易金额合计超55亿元。
并购后遗症
随着奥飞娱乐收购的一路高歌猛进，隐忧逐渐暴露。
2017年开始，原先繁荣的文娱市场开始迎来了寒冬，游戏版号出现暂停审核、发放的情况，直接对游戏公司的运营产生了重大影响。与此同时，由于前期收购太多，导致商誉高企，2018年，奥飞娱乐集体了14.95亿元资产减值，其中包括高达9.44亿元的商誉减值损失。
直接后果是，当年，奥飞娱乐遭遇了其上市以来的首次亏损，净利润巨亏16.3亿元，游戏收入较同期减少了18.12%，毛利率则为-15.5%，同比暴跌84.02%。
坏消息接踵而至。2016年4月，奥飞娱乐首次推出非公开发行方案计划募集资金45亿元。同年12月，融资规模调整为29.90亿元。2017年4月，融资规模再次修改为23.51亿元。先后两次调整，使得融资规模缩水近50%。
悲哀的是，奥飞娱乐最终仅募集到7亿元资金，可想而知，资本市场对奥飞娱乐并不太看好。
眼看着公司进入低谷期，但奥飞娱乐的股东们套起现来一点都不含糊。蔡冬青和其弟蔡晓东、其母李丽卿组成的一致行动人自2013年以来多次发布减持计划。仅2016年，公司实际控制人及其一致行动人就一次性减持16.32亿元。
什么意思？连创始人都开始下狠手去“割韭菜”，如此*作，就不难解释其为什么在资本市场融资遭冷遇了。
万般无奈之下，蔡东青将奥飞娱乐的买买买改成了卖卖卖——2019年，奥飞发布公告称，在奥飞娱乐投资的8家子公司中，共有六家游戏子公司面临核心团队解散、游戏上线失败等问题。而其余两家子公司也出现债务缠身、****的困局。2021年末，奥飞娱乐发布公告称，将旗下原创漫画平台有妖气100%股权以6亿元出让给B站。
近三年来，奥飞娱乐在2019年短暂地实现了1.2亿盈利以后，就开始了连续亏损。显然，奥飞娱乐在业绩的泥潭中越陷越深。部分投资者已经在相关平台上对奥飞娱乐毫不客气地提出质疑，贵公司已经连续两年亏损，是否存在ST风险，以至于未来退市？
虽然问题尖锐，但足以反映出资本市场的投资者对奥飞娱乐的态度。
有意思的是，2022年春节档，《喜羊羊与灰太狼》时隔7年回归大银幕，拿下1.6亿元票房。这让外界似乎看到一些奥飞娱乐业绩向好的影子。
但“每日资本论”认为，奥飞娱乐想要重返赛道，不能靠剪刀手去卖资产，也不能只靠23岁的懒羊羊，奥飞娱乐需要新一代的“懒羊羊”或者“王者荣耀”般的游戏才能力挽狂澜。
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