个股特征：热门赛道、机构覆盖低、中小市值、股东数少
2021年以来，A股市场风格持续变化，从2020年长坡厚雪的消费医药板块，到“宁指数”的逐渐切换，再到七八月份周期概念股的“群魔乱舞”，市场风格切换速度之快，令人咋舌，但其中牛股辈出，N倍股不在少数。
罗马并非一日建成，N倍股的诞生也并非一蹴而就，2021年的N倍股都有哪些特征？集中在哪些板块？近期，开源证券研究所金融工程团队发布热点追踪报告《复盘N倍股：个股特征与诞生过程》，为您复盘2021年N倍股的上涨路径。
年内N倍股的特征：热门赛道、机构覆盖低、中小市值、股东数少
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我们对沪深两市的股票，按照如下四个条件进行筛选，得到年内共362只N倍股：
（1）年内最高价相对最低价超过3倍；
（2）年内整体走势为上涨（截至2021/11/29）；
（3）上市日期为2020/12/31之前；
（4）限于沪深两市。
2021年是近五年来，N倍股票数量占比最高的一年，年内N倍股数量占比达到7.94％。为此我们对362只年内N倍股进行特征分析，以期找寻共性。
2021年N倍股票数量占比创近五年来最高水平
数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至2021.11.29）
1、主题概念：集中于锂电池、新能车、光伏等热门赛道
2021年是“碳中和元年”，围绕着碳中和、新能源等有关个股涌出了不少投资机会。我们对362只N倍股，按照相关主题进行统计：从行业上看多出现于“锂电池”、“新能车”、“光伏”、“储能”热门赛道，也不乏“次新股”、“ST”等概念。
2021年以来N倍股主要分布于锂电池、新能车、光伏等热门赛道
数据来源：Wind、同花顺、开源证券研究所（数据截至2021.11.29）
年内最高涨幅前十个股的相关概念
资料来源：Wind、开源证券研究所（数据截至2021.11.29）
2、股东结构：年内涨幅越高的N倍股，在行情启动前股东户数占比越低，行情上涨期间机构占比提升
按照最高涨幅（年内最高价/年内最低价）对年内362只N倍股分为三组：整体上看，年内涨幅最高的（第一组）多数个股经过三年的调整，股东户数在行情启动前已处于较低分位，且随着个股行情的不断爬升，股东户数增长倍数提升。
另外在行情上涨期间，机构不断的吸筹强筹来推高股价，机构投资者占比逐渐增加。年内N倍股中涨幅最高的一组，机构投资者持股比例提升最高，个人投资者持股比例降低最高。
行情启动前，股东户数分位数越低，年内最高涨幅越高
数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至2021.11.29）
（注：第一组为362只N倍股中年内最高涨幅最大的一组，第三组为年内最高涨幅最小的一组，其余各图的分组同理。）
行情爬升中，机构持股比例提升越高，年内涨幅越高
数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至2021.11.29）
3、风格板块：年内N倍股集中于高弹性、小市值风格，制造、周期板块
我们对常见风格因子及主流板块因子进行收益统计：2021年整体利好高Beta、小市值的个股，在板块上集中于制造和周期。我们对362只N倍股，按照年内最高涨幅分三组（第一组为涨幅最高组），统计在常见风格因子上的特征：相较于其他个股，年内N倍股多集中于高弹性、高估值、高负债、低盈利、低成长、高换手、高波动和小市值风格。
不少读者或许对N倍股集中于低成长风格表示疑惑，因我们选取的成长因子为过去三年净利润及营收的复合增速，仅从过去三张财务报表很难线性外推未来的成长性，而2021年最重要之一的投资主线之一为“困境反转”，因此过去“低成长”的个股在2021年迎来股价的大幅上涨。
2021年以来，常见风格因子的累计收益
数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至2021.11.29）
2021年以来，主要板块因子的累计收益
数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至2021.11.29）
2021年，年内N倍股及非N倍股的常见风格：高估值、高换手、高动量、小市值的个股，其涨幅越高
数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至2021.11.29）
4、机构覆盖度：年内N倍股多出于鲜有机构问津的个股
过去三年的主流投资逻辑在于坚守优质蓝筹白马，而2021年不少耳熟能详的蓝筹白马股纷纷“跌落神坛”，前两年受市场资本“冷落”的中小个股在2021年备受机构的青睐。
2021年总调研频次及总调研个股数量均创历史新高，不少个股在2021年年初并不受机构重视，而随着股价的提升及机构调研数增加，股价随之增加。
永太科技（002326.SZ）的股价走势与调研机构数
数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至2021.11.29）
2021年总调研频次及总调研个股数均创历史新高
数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至2021.11.29）
大部分年内N倍股在行情启动前未受机构调研
数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至2021.11.29）
随着行情的启动，年内N倍股的调研频次提升
数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至2021.11.29）
从卖方覆盖度上来看也是如此。年内N倍股多为小市值，且前期业绩不佳的个股，因此卖方覆盖度在行情启动前较低，但随着股价的持续上涨，个股热度和机构参与度迅速提升，机构覆盖度也随之增加。
年内N倍股在股价启动前的卖方覆盖度较低
数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至2021.11.29）
年内N倍股在股价启动中的卖方覆盖度逐渐提高
数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至2021.11.29）
我们把N倍股按照年内最高涨幅分三组（第一组为涨幅最高组）：整体来看，年内涨幅最高的一组，在行情启动前的平均调研次数较少。
在行情启动前接受调研次数越少，N倍股年内涨幅越高
数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至2021.11.29）
复盘：N倍股的诞生过程
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罗马并非一日建成，N倍股的诞生也并非一蹴而就，复盘N倍股的上涨路径，我们发现它们的上涨往往是多方合力共同作用的结果。
从形态上看，N倍股的股价走势通常呈“J”形，后半段的涨幅似乎更令人瞩目，不过对数轴下我们可以看到，N倍股在上涨过程中的涨幅是相对均匀的。
N倍股的上涨路径呈J型
数据来源：Wind、开源证券研究所
对数轴下，N倍股的涨幅相对均匀
数据来源：Wind、开源证券研究所
进一步的，我们把2021年以来N倍股从最低点开始的上涨路径按照每10个交易日划分成12段，分别统计每一段中股票上涨幅度、日均换手率与波动率的中位数。结果显示：在前10个交易日，N倍股的上涨幅度最为显著，中位数高达15.53％，而在前10~20个交易日，涨幅则明显回落，在随后的交易日中呈现震荡上涨的态势，平均涨幅缓慢抬升。与此同时，股票的换手率与波动则一直在提升，表明股票的热度与参与度在持续提高。
上涨过程中N倍股的热度与参与度在持续提高
数据来源：Wind、开源证券研究所
随着股票的关注热度与活跃程度不断提高，不同类型的投资者也陆续参与进来，我们从中可以窥见一些端倪。
我们统计了N倍股从最低点开始上涨后120个交易日内各类型交易的成交占比，结果显示，代表机构投资者的超大单与大单（注：指该笔成交的挂单金额在20万元人民币以上）的成交占比有较大幅度的提升。这表明机构投资者在此过程中的参与度在持续上升，这一点在**榜上也有所体现。
在N倍股的上涨过程中，超大单+大单的成交占比有较大幅度的提升
数据来源：Wind、开源证券研究所
2021年无疑是游资行情，而个股**榜往往是游资选股的风向标。N倍股在2021年行情启动之前，大部分未曾上**榜，而在行情推动中，常能在交易活跃的营业部中看到它们的身影。
行情启动前，N倍股多在过去一年未曾上**榜
数据来源：Wind、开源证券研究所
行情启动中，N倍股多次上**榜
数据来源：Wind、开源证券研究所
我们同样以N倍股年内的最低点为起点，汇总计算其在上涨过程中120个交易日内**榜数据中机构的参与比例（滚动10个交易日计算）。如图所示，在前10个交易日机构有着较高的参与比例，随着前20~30个交易日股票的阶段收益回落，机构的参与比例也有所下降，随后又呈缓慢上升态势。
N倍股**榜数据中机构的参与比例先降后升
数据来源：Wind、开源证券研究所
从**榜的数据中我们还可以发现，机构明显更加青睐于市值更大的股票，这与机构的投资偏好不无关系。不过对比公募基金最近两期半年报年报，我们发现，2021年以来公募明显加大了对中小市值股票的配置比例，在N倍股中，这一现象则更为明显。
N倍股的**榜中机构偏好大盘股
数据来源：Wind、开源证券研究所
2021年以来公募基金明显增配小盘股
数据来源：Wind、开源证券研究所
2021年以来公募基金对N倍股中的小盘股增配更加明显
数据来源：Wind、开源证券研究所
我们再从另外一个视角观察**榜中机构的参与比例，开篇时我们提到本文所考察的N倍股入选标准之一为：年内最高价相对最低价上涨超过3倍。实际上，对于非新股的科创板/创业板股票，只需要连续6个涨停板就能实现这一目标，因为1.2^6 = 2.99，这体现了股价上涨的复利效应。据此，我们先对股价以最低价为基准做归一化，再进行对数化处理（以1.2为对数底），处理后，股票最低价对应值为0，当股价相对最低价上涨3倍时，对应值为6。我们再分别统计股价处于各阶段时，机构的参与程度。可以看到，机构在股票上涨的早期参与程度较低。
我们进一步统计了各阶段机构净买入比例（机构净买入金额/股票当天成交额）与股票未来表现的相关性。在上涨前期，机构的净买入行为对股价后续的表现有着明显的推动作用；但当股票涨幅较高时，机构的净买入行为反而成为应该警惕的风险指标。
上涨前期，机构的参与程度较低
数据来源：Wind、开源证券研究所
股票涨幅较高时，机构的净买入行为是应该警惕的风险指标
数据来源：Wind、开源证券研究所
2021 年年内最高涨幅
前 50 的 N 倍股明细
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2021 年年内最高涨幅前 50 的 N 倍股明细
数据来源：Wind、开源证券研究所
风险提示：数据统计基于历史数据，市场未来可能发生重大改变。
本文源自金融界
今天是2023年10月12日，我们来复盘一下今日的涨停板。今日沪深京三市一共30支股票涨停，较上一个交易的37支减少7支。5板共2支，3板共1支，2板共3支，1板共24支，市场当前最高板为5连板！5板
上证指数涨28个点，成交量依然是8300多亿，指数的上涨，是因为昨天的汇金出手增持4大行，给市场发出暗示和信号，因为过往的历史汇金出手就意味着即将见底；两市涨停数量28家，连板高度5连板，连板股的数量
【10月12日午间涨停分析】今日午盘两市共20股涨停，连板股总数5只，18股封板未遂，封板率为53%（不含ST股、退市股及未开板新股）。个股方面，算力板块恒为科技9天6板，汽车产业链的圣龙股份5板、科
【10月12日涨停分析】今日共28股涨停，连板股总数6只，19股封板未遂，封板率为59%（不含ST股、退市股及未开板新股）。个股方面，华为产业链的欧菲光5板、圣龙股份5板、恒铭达3板、冠捷科技5天3板
2023年10月12日股市大数据复盘。上证指数高开0.74%，报收3107.90点，涨幅28.95点，上涨0.94%；深圳成指高开0.60%，报收10168.49点，涨幅83.60点，上涨0.83%；
今天是2023年10月12日，星期四，大盘走出高开整理、震荡攀升的走势。 大盘指数上：上证综指、深证成指和创业板指全部翻红，涨幅为近期的新高；受昨晚“神秘资金”入市消息的提振，本日的大盘指数终于没有
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做主线，抓龙头！今天是2023年10月12日，我们来复盘和梳理今日的热点题材概念主线。今日的热点题材概念有：新能源汽车、华为概念、锂电池、军工、创新药、生物医药、民营医院。1、新能源汽车概念一共有7支
上证指数周三两市共成交8300多亿，比昨天多600亿，北向净卖出约4亿，上证指数早盘上涨，之后震荡回落，收盘涨0.12%，收3079点个股2400多家上涨，2400多家下跌，52家涨停，10家跌停医药
10月12日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要
10月12日(星期四)，今刊头条主要内容精华如下：我国证券报汇金公司增持四大行股份 拟未来6个月内继续在二级市场增持10月11日晚间，农业银行、我国银行、建设银行、**银行相继发布公告，控股股东中
【财联社10月12日早间新闻精选】 1、10日下午，***在江西省九江市先后考察了长江国家文化公园九江城区段、我国石化九江分公司，了解当地长江国家文化公园建设、长江岸线生态修复、石化企业转型升级
【周四（10月12日）重点关注财经事件和经济数据】 ①07:50 日本8月核心机械订单； ②09:30 日本央行审议委员Noguchi在新泻讲话； ③14:00 英国8月GDP，工业产出、制造业产出，
一、投资组合情况：1. 截至2023/10/12，投资81.40%，单位净值：1.0181，持仓股票数：9。2. 主要风险监控指标：最大回撤：0.51%， 波动率：4.59%，β系数：-0.22，α系
10月12日，截至午盘，沪指涨0.82%，深成指涨0.69%，创业板指涨0.74%。锂电池、光伏题材午前拉升，汽车产业链持续活跃，保险、银行涨幅靠前；人工智能、光刻机概念股表现低迷。北向资金半日净买入
10月12日涨停复盘：大金融搭台，题材股唱戏！碳酸锂期货涨停，锂电池板块爆发，华为概念股、汽车产业链、医药股集体活跃
10月12日周四A股高开后震荡收涨，全A共28股涨停（不含ST股），20股封板未遂，连板股总数6只，欧菲光（华为概念）、圣龙股份（华为汽车）5连板，恒铭达（华为概念）3连板，扬子新材（***注射笔）、
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