【证券之星编者按】在新能源汽车销售放量、矿石上涨等因素的推动下，近一周碳酸锂**再度全线上调，每吨在1000-2000元不等，均创出近年新高，自2014年年中至今累计涨幅达15%。相关厂家表示，目前市场库存处于低位，在需求向好和成本支撑下，碳酸锂**仍有调升空间，机构预计在15%左右。(股市有风险，投资需谨慎，文中提及个股仅供参考，不做为买卖建议。)

碳酸锂**全线上调 创近年新高

据上证报资讯1月28日消息，新能源汽车作为碳酸锂下游需求的重要新增力量，正迎来加速发展期。工信部27日表示，目前中央和地方都对新能源汽车发展高度重视，2014年累计生产8.39万辆新能源车、建成723座充电站和2.8万个充电桩。从行业的发展情况来看，已呈现出非常好的势头。

除了下游需求的快速增长外，碳酸锂行业本身也存在向好的契机。行业龙头天齐锂业占据了逾40%市场份额，集中度的提升有利于规范经营秩序。同时，现已进入冬季，随着气温的下降，部分盐湖提锂的厂家生产装置停产。

A股上市公司中，除天齐锂业外，路翔股份、赣锋锂业也有望受益碳酸锂**的上涨。(我国证券网)

标签：碳酸锂

天齐锂业:碳酸锂**反弹,行业前景看好

天齐锂业 002466

研究机构：海通证券 分析师：刘博,钟奇,施毅 撰写日期：2014-11-03

事件:

公司10月30日公布2014年三季报(调整后),1-9月份实现营业收入9.00亿元,同比增长11.33%;归属于上市公司股东的净利润2446.78万元,同比扭亏;EPS0.088元/股。预计2014年归属于上市公司股东净利润6350万元-9500万元,对应EPS0.25元-0.37元。

点评:

收入增长主要源于去年泰利森并表时间少。报告期,公司完成了对文菲尔德(泰利森)和天齐矿业的并购,基于同一控制下企业合并的会计处理原则,公司自报告期初即将两者纳入合并报表并进行追溯调整。由于泰利森是2013年3月26日被天齐集团收购,因此其2013年一季度业绩并未反映在合并利润表中。因此,收入增长主要源于比较的基数--2013年1-9月数据中仅包含了泰利森二个季度的业绩。

净利润扭亏主要源于去年的非经常性损益。导致公司2013年度亏损的主要原因包括:(1)文菲尔德收购泰利森应缴纳印花税;(2)公司收购文菲尔德应缴纳印花税及定增费用;(3)公司对淘汰的老生产线相关的机器设备、房屋建筑物以及配套的备品备件计提的资产减值准备;(4)文菲尔德收购泰利森,于购买日2013年3月26日对泰利森持有的存货以公允价值计量,从而导致销售成本大幅提升。

碳酸锂**回调后出现反弹,行业前景逐渐明朗。碳酸锂**前三季度因为无序竞争等原因,出现**回调,其中工业级碳酸锂**同比下滑8.31%,电池级碳酸锂**同比下滑10.95%。到了10月份,电池企业进入了传统旺季,需求增加,同时锂辉石**或将上扬对碳酸锂**形成有力支撑。

三项费用减少主要源于去年巨额印花税。管理费用7085.25万元,同比下降72.59%,主要是去年同期文菲尔德收购泰利森股权缴付印花税2.22亿元;财务费用增长113.07%,达到3363.96万元,主要源于**增加导致利息支出相应增加;销售费用1484.80万元,同比下降11.24%。

收购银河锂业江苏,开拓日韩高端市场。公司拟通过全资子公司天齐锂业香港以1.22亿美元(折合人民币约为7.56亿元)的初步交易**现金(自筹资金)收购银河资源全资子公司银河锂业澳大利亚持有的银河锂业国际100%股权。收购完成之后,银河锂业国际及其全资子公司银河锂业江苏将成为公司的全资子公司。银河锂业江苏拥有目前国内唯一全自动化生产的先进设备和装置,具备年产17000吨碳酸锂的产能,其电池级产品品质优秀,尤其在钠钾、硫酸根、氯根等指标方面优于行业标准,已经获得了国内主要正极材料生产厂商的供货资格,实现了对日韩高端市场的稳定供货,且地处江苏沿海地区,交通便利,方便产品运往国内外市场。本次收购可以快速扩充公司在锂产品加工环节的优质产能(收购完毕后,锂产品产能将超过3万吨/年)、高度协同公司泰利森锂矿资源的全球性配置。

收购扎布耶20%,转型锂辉石+卤水双料巨头。公司通过网络竞价的方式以3.11亿元成为日喀则扎布耶20%股权的最高报价人,**矿业宣布放弃日喀则扎布耶的优先购买权。根据本次股权转让项目的交易规则,公司成为最终受让方。日喀则扎布耶主要资产为扎布耶盐湖,是国内罕见的优质大型盐湖。扎布耶盐湖位于仲巴县境内,地处帕江与措勤之间,总面积为235平方公里,湖面海拔4400米,与自治区内国道公路相通,交通较为方便。扎布耶盐湖属富锂碳酸型盐湖,蕴**相当数量的芒硝、天然碱、锂、钾、硼等多种矿物质,是国内已知硼砂含量最多、同时也是具有超百万吨级的锂矿资源的超大型盐湖。已勘探南湖地表卤水、晶间卤水和北湖地表卤水储量,锂资源量183万吨(以Li2CO3计),镁锂比为0.02;钾肥资源量以KCl计为1592万吨,B2O3资源量为963万吨。

维持“买入”的投资评级。公司控股子公司泰利森作为全球最大的固体锂矿生产商,占全球锂辉石矿供应量的2/3,占全球锂资源(包括锂辉石、盐湖提锂产品)市场约30%的份额,2012年泰利森锂精矿产能已扩大至年产74万吨。本次收购银河锂业江苏后,公司中游锂产品加工能力将迅速扩大,与上游锂资源开发产能相匹配,真正使公司由单纯的锂加工企业转变为拥有集锂辉石资源、锂矿采选加工、锂系列产品深加工及销售于一体的全球化锂业重要公司,通过控制优质锂矿资源,整合中下游产能,提高公司市场定价能力,实现跨越式发展。预计天齐锂业2014-2015年EPS分别为0.29元和0.82元,我们给予2015年90倍PE,得出目标价73.80元,维持“买入”的投资评级。

主要不确定性。竞购风险;政策风险;项目达产风险;汇率波动风险;业务整合风险。

路翔股份

公司主营专业沥青和锂产业，是传统能源材料与新能源材料相结合的新型能源企业。公司是国内同行业中改性沥青、乳化沥青、橡胶沥青、彩色沥青等沥青高端产品品种最齐全的厂家，是国内专业沥青行业首家上市企业。产品已成功运用于全国100多项高速公路工程，生产和销售网络辐射全国。公司于2009年9月控股四川省甘孜州融达锂业有限公司，2012年12月全资收购融达锂业获我国***核准。融达锂业拥有甘孜州呷基卡锂辉石矿资源最丰富品位最高的134号脉矿开采经营权，是目前国内锂辉石矿资源拥有量最大的企业。呷基卡锂辉石矿为亚洲最大固体锂辉石资源，锂矿占全国储量的80%，整个地区锂辉石储量8000多万吨，是迄今为止全球发现的第二大锂辉石矿。

赣锋锂业:拟购买波士顿电池优先股,渗透锂电下游又一步

赣锋锂业 002460

研究机构：长江证券 分析师：葛军 撰写日期：2014-11-06

事件描述

与波士顿电池公司签订谅解备忘录:拟在对尽职调查满意的情况下,以约0.445美元/股、增资3000-6000万美元购买波士顿电池优先股(可转普通股),分别对应5%-10%的股权。此外,公司将获波士顿电池一个董事会席位(共七个)。

事件评论

“锂电上下游一体化”战略之三:增资波士顿电池,向动力锂离子电池延伸。(1)中、美技术:波士顿电池是一家以技术取胜的优质锂电企业,在波士顿、北京两地均拥有锂电研发团队(2)我国市场:波士顿是我国领先的三元锂离子动力电池供应商,在江苏溧阳建有一期产能1GWh的全自动化电芯厂,可为4.5万辆纯电汽车提供动力电池。(2)优质动力+3C电池产品:波士顿主要生产锂离子电池电芯、电池包及电池模块。其中,波士顿Swing系列电芯用于纯电、插电混动新能源汽车以及储能领域;Sonata系列电芯主要用于工业、**及民用便携电子产品(华硕B系、15款惠普笔记本、NASA太空机器人项目)。目前,波士顿电池的主要投资者包括金沙江创投、橡树投资及资产管理公司。本次注资既切合了赣锋打造“锂电上下游一体化”的思路、快速切入具高成长空间的动力电池领域,也有助于波士顿自身的扩张需求。

“锂电上下游一体化”战略之二:收购美拜电子100%股权,进军下游聚合物锂电池。注资波士顿电池的同时,赣锋正积极推进收购美拜电子100%的股权,我们认为该项收购意义有二:(1)增厚公司业绩。按业绩承诺,2014-16年美拜电子扣非净利分别为3300万、4300万和5600万,以赣锋2013年扣非净利6433.7万为基础,将分别增厚51.29%、66.84%和87.04%。(2)延伸产业链,迈向锂电上下游一体化。收购美拜将助力赣锋向锂电下游延伸,为公司在新能源汽车产业链的爆发契机中再添**。

“锂电上下游一体化”战略之一:公司正积极推进对爱尔兰Blackstairs锂辉石、阿根廷Mariana盐湖的勘探工作,并与青海盐湖研究所签订合作框架。未来公司将坐拥“资源-深加工-聚合物锂电池制造”一条完备的锂电供应链,实现“锂电上下游一体化”的战略目标可期。

维持“推荐”评级。预计公司2014-2016年摊薄eps分别为0.25、0.31和0.36元,维持“推荐”评级。投资风险和结论的局限性:锂盐产品**走低、美拜电子资产收购和海外资源开发的不确定性。

沧州明珠:隔膜产品受认可保持高增长,新产能随市场开拓节奏稳步推进

沧州明珠 002108

研究机构：山西证券 分析师：裴云鹏 撰写日期：2014-10-31

公司2014年三季报显示:2014年前三季度营业收入15.54亿元,营业成本12.48亿元,实现归属母公司净利润1.20亿元,同比分别增长11.42%、10.57%和 10.44%。

锂离子电池隔膜受市场肯定,产品销量保持高速增长。根据公司公告,自2009年开始研发锂离子电池隔膜至今,已经具备量产锂离子电池隔膜2000万平方米/年的能力,成品率达到40-50%,耐高温最高温度达150℃。2014年上半年隔膜产品产量约1200万平方米,较2012-2013年700万平方米、1400万平方米保持了较快增速,市场开拓成效显著,同时表明市场对公司隔膜产品认可度较高。预计4500万平方米的湿法、干法隔膜产能将分别于2015年下半年、2016年投产。目前公司隔膜产品一半以上运用于锂离子动力电池,其中向比亚迪的供货量占比较大。

定位高端锂离子电池隔膜。目前国内锂离子电池隔膜厂商接近40家,其中包括大部分正处于研发阶段和生产调试阶段的公司。目前,国产隔膜孔径收缩法热点平均只能达到130℃,而进口动力电池隔膜的孔径收缩法热点要求达到160℃,隔膜容易发热将降低动力电池安全性。高端的隔膜产品如动力电池隔膜一般对产品的一致性要求很高,除了厚度、面密度、力学性能外,隔膜微孔的分布和尺寸的统一性也很重要,这些指标不同程度影响电池容量、续航能力及电池的批量生产。公司产品向国内一线动力电池厂商批量供货是其产品质量通过严格验证的体现。

先发优势成最大竞争壁垒。从研发到生产线投建再到实现批量销售,一般需要2-4年的时间,目前市场上大多厂商仍处于开发建设阶段,能实现批量供货的较少。公司2009年开始研发到2012年批量供货,具有一定先发优势。金辉高科、星源材质和格瑞恩也是起步较早的三家,具有量产供货能力。从产能释放和产品**趋势角度看,未来1-3年是竞争者进入和产能投放的高发阶段。对应新能源汽车行业和电子电器行业的发展速度来看,如果技术研发和生产调试进程顺利,国产锂离子电池隔膜产能投放将快于下**业的增速;同时行业中产品质量参差不齐的现象也将日益突显,众多进入者将受到下游厂商对产品质量的筛选。在未来行业产能大量投放后产品单价下降趋势中,公司在客户资源的开发和抢占都具有一定的先发优势和开发周期壁垒,并通过先于竞争对手的良率优化,将在销量和成本上具有一定安全边际。

我们预测公司2014-2016年EPS为0.56、0.64、0.75元,公司锂离子电池隔膜受下游认可,开工率维持高位,新建产能随客户开发和下游发展速度于明后年跟进并匹配;未来锂离子电池隔膜产品将与核心管道业务并肩成为公司的利润中心;所以我们给予33倍市盈率及“增持”评级,半年目标价16.58-23.11元。

南洋科技:加码太阳能电池背材基膜,未来增长可期

南洋科技 002389

研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2015-01-22

1月21日晚,公司发布非公开发行股票预案,本次非公开发行股票数量不超过1.29亿股,发行**为8.82元/股,募集资金总额不超过113778万元,募集资金将用于扩建“年产50000吨太阳能电池背材基膜项目”和补充公司流动资金。

本次非公开发行股票的发行对象为公司董事长、总经理邵奕兴(系公司控股股东、实际控制人邵雨田之子)及公司第1期员工持股计划共计2名特定对象。邵奕兴和员工持股计划所认购的本次非公开发行的股票自本次发行结束之日起36个月内不得转让。发行完成后,邵雨田及邵奕兴合计持股比例将由30.70%上升至42.18%。

该方案显示,年产5万吨太阳能电池背材基膜项目总投资5.7亿元,项目建设期为24个月,项目完全达产后,公司预计每年新增销售收入6.85亿元,净利润8086.11万元。同时,为增强公司的资本实力,降低财务风险,公司拟将募集资金剩余部分用于补充公司流动资金。

太阳能光伏的应用已成为世界可再生能源领域的重点发展方向。根据EPIA的研究报告,2003-2013年,全球光伏装机容量累计增长近47倍,2014年全球装机容量已接近187GW。根据EPIA对2015年光伏新增装机容量约达到60GW计算,全球约需太阳能电池背材基膜15万吨,目前市场供不应求。

太阳能电池背材膜将成为公司盈利的稳健贡献点。目前我国的太阳能背材膜大部分依赖进口,国产化的进程加速,随着国内企业的产能释放,预计2014年我国的产能占比将达到30%左右,与70%(国外厂商产能占比)的太阳能组件产能相比存在较大的缺口,进口替代空间巨大。公司背板基膜成功导入市场,并培育了苏州中来等一批优质高端客户群,供货量逐步提高(2013年第四季度月均供货量约1300吨),公司2.5万吨太阳背板基膜项目进展顺利,产销量稳步增长,随着新增5万吨产能逐步达产,市占率将大幅上升,未来将成为公司新的盈利稳健贡献点。

维持公司“买入”评级。公司以研发驱动多种产品深度拓展,内涵式增长和外延式增长并举,增长潜力显著。预计公司2014-2016年EPS至0.11、0.46和0.75元,维持“买入”评级。

风险提示。募投项目达产不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;新产品推广不确定的风险。

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