21硬核投研丨从消费电子转道新能源汽车，果链龙头如何讲好新故事？
21世纪资本研究院 张赛男 实习生 徐蕊 上海报道
在消费电子传统旺季的三季度，苹果产业链公司的业绩却纷纷出现了下滑。其中有苹果消费延后、缺芯潮影响等客观原因。但联想到欧菲光被苹果“踢群”的惨痛结局，也足以让市场对果链龙头可能存在的供应链安全感到风声鹤唳。
当下，苹果在供应链中仍拥有绝对的议价权，A股产业链公司处于相对弱势地位，无论是从避免被苹果“踢群”的角度考虑，抑或是为了对抗消费电子整体需求疲软的不确定性，众多果链公司也该寻找新的出路，于是，他们将目光集体瞄准了当下最火的赛道——新能源汽车。
21世纪资本研究院发现，包括立讯精密、长盈精密、蓝思科技、领益智造等公司，都已早早布局新能源汽车业务，更有公司喊出了其将成为第二增长极的口号。
目前果链公司在新能源汽车领域的技术储备如何？能否对冲消费电子需求下滑的风险？是否能够成为未来的主要利润来源？本期硬核投研试图作出解答。
01.瞄准新能源汽车
今年A股三季报显示，多个板块的业绩在第三季度出现下滑，以往一路高歌猛进的苹果产业链也不例外。
21世纪资本研究院发现，包括立讯精密（002475.SZ）、长盈精密（300115.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）、信维通信（300136.SZ）、锦富技术（300128.SZ）、胜利精密（002426.SZ）、得润电子（002055.SZ）等多家苹果产业链公司净利润在第三季度出现下滑。
从原因来看，外部环境的变化是主因。受海外疫情影响，全球产业链和供应链的运转遭受重大考验，原材料**波动幅度巨大，芯片供应短缺，短期内对消费电子行业的发展造成负面影响。
市场普遍将希望寄于第四季度。21世纪资本研究院认为，果链板块行情或有所延后，苹果手机新品自三季度开始拉货，四季度包括手表新品、**新品逐步发售，有望提振相关公司的业绩。
果链龙头业绩大概率“虽迟但到”，可当前的情况也足以说明单一客户结构带来的高风险。
实际上，企业比市场更早意识到这个问题。
21世纪资本研究院注意到，多家苹果产业链公司早些年就已涉足汽车领域。近两年，新能源汽车成为资本最青睐的产业，新能源车企在二级市场的表现更是令人瞠目结舌。而这些果链公司也顺势而为，加大在汽车领域的布局。
以领益智造为例，公司在2017年的年报中就提出“探寻电子信息相关的新兴行业发展机会，拓展具有增长潜力的行业如无线充电、智能安防、新能源汽车等，增强抗风险能力”。2020 年底，领益智造开始布局新能源汽车结构件业务，2021年6月通过收购浙江锦泰正式切入新能源汽车赛道，现有布局主要集中在电池结构件、Bu**ar（高压连接器母排）方面。
蓝思科技则更是自2015年就开始布局新能源汽车领域，通过在已有的消费电子用防护玻璃相关技术基础上，从中小尺寸防护玻璃到大尺寸防护玻璃，从手机部件到汽车零部件，已经与超过二十家汽车客户建立合作关系。
在2021年半年报中，蓝思科技将自己在新能源汽车领域的发展目标定位为“为新能源汽车客户提供一站式汽车电子服务及解决方案”。在其将近150亿元的定增项目中，蓝思科技更是将其中的45.31亿元，近三分之一资金投入了车载玻璃及大尺寸功能面板项目，显然，新能源汽车业务已经上升到蓝思科技的战略层次高度。
立讯精密是AirPods的组装供应商之一，此前受AirPods无线**产量削减的消息影响，公司成长性一度受到质疑。或是考虑到果链供应链的风险，立讯精密在2012年涉足汽车电子领域。公司表示，在汽车业务板块布局十余载，已具备为客户提供高压、大电流等汽车电源解决方案以及相关汽车线束、电子模块等产品服务的能力。
长盈精密主供苹果MacBook金属机壳、iPad外置键盘、ApplePencil和AppleWatch结构组件等产品，2016年开始涉足新能源产业以保障可持续发展。公司在半年报指出，新能源业务将成为公司最重要的增长点。目前，长盈精密新能源汽车业务覆盖产品包括动力电池结构件（如盖板）、Bu**ar、精密汽车电子、充电相关设备（如充电枪、充电桩）等。
从果链到新能源汽车，需要回答两个问题，为什么选择新能源汽车赛道？以及为什么转向新能源汽车是可行的？
从上述转向不难发现，业内似乎更早捕捉到了新能源汽车发展的广阔前景。其次，这些果链公司基本还是在原有产品和技术上做拓展，并非传统意义上的“跨界”。
领益智造新能源汽车业务相关负责人告诉21世纪资本研究院，“新能源汽车是目前可以确定的一个增量市场。领益智造在新能源汽车方向选择的切入点是新能源汽车的结构件，主要是因为领益智造在各类结构件产品线有多年积累的研发，生产能力和规模优势。领益智造以新能源汽车的结构件作为一个起点，打通产业链，逐步纳入更多和新能源汽车相关的精密制造的业务。”
这几乎可以代表果链公司转向新能源汽车的初衷。
02.新能源汽车技术储备PK
从上述布局周期来看，不少企业已经涉足新能源多年，截至目前成效如何？
技术先行，不妨先在技术储备上做一番对比。
通过智慧芽全球专利数据库检索可知，立讯精密目前共有1300余件专利申请，其中有效专利720余件，授权发明专利70余件。其在新能源汽车领域的专利申请总量为570余件，其中有效专利290余件，授权发明专利30余件，主要集中于导电端子、连接器、电路板、数据线、插头连接器等领域。
长盈精密目前共有1100余件专利申请，其中有效专利710余件，授权发明专利200余件。在新能源汽车领域的专利申请总量为20余件，其中有效专利10余件，授权发明专利近10件，主要集中于动力电池、导电柱、绝缘体、电接触、电池能量等领域。
蓝思科技目前共有400余件专利申请，其中有效专利340余件，授权发明专利50余件。在新能源汽车领域的专利申请总量为70余件，其中有效专利50余件，授权发明专利10余件，主要集中于保护膜、**头、**头组件、玻璃面板、真空吸附等领域。
领益智造目前共有***0余件专利申请，其中有效专利1800余件，授权发明专利110余件。在新能源汽车领域的专利申请总量为1300余件，其中有效专利940余件，授权发明专利50余件，主要集中于机械手、自动化、检测装置、驱动机构、线性振动等领域。
以上数据显示，领益智造在新能源汽车的专利申请总数最高，占总申请专利数量的比重也最高，其次是立讯精密。
智慧芽咨询专利表示，一般情况下，一家公司的专利申请总量越高，其授权发明专利量占总量的比例越高，该公司的创新能力也越高。
但从创收角度看，即便是技术储备最为丰富的领益智造，今年上半年财报显示，来自汽车行业的营收仅为1.041亿元，占比0.82%，不及消费电子创收的零头。
立讯精密的情况与之类似，上半年汽车互联产品及精密组件实现营收17.74亿元，占比3.68%，而其消费性电子营收为404亿元。
如此可见，进入新能源汽车的门槛并不简单，企业们面临核心客户产品的变更，还要忍受投入资金多、项目周期长的考验。
03.能否成为第二增长极？
但大势所趋，一众果链龙头正在新能源汽车领域加紧**圈地。
长盈精密半年报显示，2021年随着多家新工厂投入生产，多家新客户订单的导入，公司分别于四川宜宾、江苏常州、福建宁德投建三个动力电池结构件生产基地，投资规模达25亿元，其中宁德长盈、常州长盈已在上半年相继投产，宜宾长盈预计于2021年底投产。上半年，公司新能源业务收入4.37亿元，同比增长超200%。
立讯精密今年上半年汽车互联产品及精密组件营业收入同比增加38.99%，仅次于电脑互联产品的增长率。而且在其余产品毛利率均有不等幅度下降的情况下，汽车互联产品的毛利有0.24%的微小幅度上升。
也就是说，虽然目前各公司来自汽车业务的营收规模还不大，但增长势头确实喜人。
在8月的投资者调研中，蓝思科技表示，新能源汽车是公司核心战略的板块之一，也是未来重要的增长点之一。
同时，据蓝思科技近期公告显示，公司升级了新能源汽车事业部并任命了业务型的事业部总经理，向新能源汽车业务进一步倾斜投入资源，组建**的、高标准的研发、管理、业务团队，全力在新能源汽车行业推广公司的新理念、新技术、新产品、新设备。
据其披露，公司的新能源汽车新型超大尺寸玻璃的产能投资已经在按计划顺利推进中，按规划，该领域部分新产品今年会实现小批量产品交付，明年开始放量，后年会进一步放量，努力在市场中获得重要的市场份额。
实际上，不只上述公司，歌尔股份、欧菲光、东山精密、闻泰科技等多家消费电子公司都在涉足汽车电子。
过去十余年，A股一众果链企业享受了苹果高速发展的红利，业绩、股价双双走高，但供应链风险也越发得到企业和市场的关注。
不把鸡蛋放在一个篮子里，是许多果链企业对抗风险的策略。在元宇宙概念火热的当下，上述多家公司也表示会对VR、AR进行长期投入。加码新能源汽车，或也只是果链企业多元化发展中，眼下的一个重要尝试。
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