水泥板块走强，后市如何？
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水泥作为传统周期品，通常为归为落后产能。不可否认的是，2009年的“四万亿”不会重来一次了，需求大幅增长的年代确实已经过去了，未来新基建替代旧基建是大势所趋。
截止到7月27日，水泥板块当天上涨0.73%，水泥板块后市到底有没有机会？
水泥股目前来依然具有投资价值的。为什么这么说？分析周期股，最核心的三要素分别是需求、供给、库存：
（1）需求：我国经济的转型之路已经开启，拉动经济的引擎将以科技和消费为主，大兴土木、基建兴国的年代一去不复返了，钢筋水泥的总需求量未来还是以稳为主。
（2）库存：水泥因为自身特性不便于储存，往往直接被认为是“零库存”，所以水泥行业加去库存现象不存在的，这方面带来的周期性被减弱很多。
（3）供给：首先，近几年政策趋严，因为环保原因严格**新增产能，供给量等于是一定的，加上水泥不方便运输，就容易形成区域垄断，而且可变成本比固定成本高，生产线还可以随开随停（所以理论上也不容易出现负水泥**，但之前出现过负油价，高开关产线费用是原因之一），区域内更容易保持**协同，促进良性竞争。
以上三点中，供给最重要，它直接决定了海螺水泥能从“周期股”化身为“成长股”，华东和华南竞争格局稳定，区域龙头能保持较好的盈利水平，赋予了水泥行业一定的投资价值。可以这么说，2016-2019年行业景气度好并不是因为需求高增长，而是在需求总量较平稳背景下，行业供给格局变化带来的优质公司业绩持续放量。
那么，不同水泥股之间有哪些区别呢？下面就按区域的不同来梳理下具体的投资机会：
（1）新疆市场有两个天然劣势，一是产能利用率常年低，二是电石渣产能多，但供给端在持续改善，**低、弹性大，关注天山股份。周末天山公告要购买中建材下面主要的水泥资产，周一停牌了股价已经要飞了，相当于中建材的水泥资产借天山回A股上市，把天山股份打造成北方第一大水泥企业，直接对标海螺水泥，从根本上解决产能利用率低和产能协同的问题，这个预期有点厉害了。
（2）甘肃是北方产能利用率最高的省，集中度较高，容易涨价，重点项目储备较多，铁路公路等大量落地，专项债额度增长明显，关注祁连山。大股东也是中建材，但这次祁连山和宁夏建材都没出现在收购预案里，我猜测部分原因是在于**，A股H股的价差太大了，打在同一个包里定价难免顾此失彼，而且这两个公司本身在A股上市，但未来仍然有整合预期。
（3）京津冀的自律协同从2017年就开始了，供给**的也很严格，但产能利用率是一个阻碍，2019年峰值不到80%，公司市占率高，费用开支节省的空间较大，未来随着北京疫情解除、京津冀一体化和雄安建设推进，有望带来**弹性，关注冀东水泥。
（4）宁夏电石渣产能的错峰问题一直不能解决，**一直起不来，但格局有优化空间，看到一点积极变化，关注宁夏建材。
（5）华东：水泥中的表率，格局最成熟，之前被南方雨季影响了，进口熟料还大幅增加，导致**同比下跌，但淡季马上过去了，等旺季到来又是一条好汉，关注海螺水泥。
整体来看，水泥估值比较合理，仍然可以关注，这篇文章写于周五，当时中建材的公告还没出来，周末两天忙成狗，没有精力写别的板块了。但需要注意水泥股价更多是盈利驱动，所以未来估值偏离幅度短期加大后，可以考虑兑现部分，而不是一直死拿。
策略上：
这次**的梳理，总体来说，虽然属于落后产能，比不上科技和消费的带感，却因为自身属性具有一定的投资价值，不是单纯的博弈机会。
往后看，在“经济内循环”的加持下，水泥建材仍有空间，类似水泥、防水、工程机械跟开工周期关系密切，家电家具、玻璃、涂料、瓷砖等跟竣工周期关系密切。开工周期被延长了，短期数据比预期有韧性，竣工周期从去年底开启，预计持续1.5年左右，短期数据偏弱但下半年应该会走强。标的还是那些比如祁连山、科顺股份、东方雨虹、蒙娜丽莎、江山欧派、亚士创能等。
战略看好方向仍然是新能源车、消费电子、IDC、特斯拉、水泥建材、游戏、啤酒、信创。上周说过减仓，再上周专门讲过牛市吃人风险，不要倒金字塔加仓，如果照做了至少这周不会亏的太惨吧，回撤难以避免，只能坦然面对了，未来波动估计也不会小，下周预计会逢低加回部分仓位，如果不会选股，其实也可以选择各个行业的ETF。
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