纳芯微：新能源模拟芯片领跑者，光伏&汽车驱动快速成长
国内隔离类芯片市场长期被外国厂商垄断，纳芯微是国内隔离类产品布局最全的公司，也是唯一能够量产全品类隔离类芯片的供应商。
2020年公司成功研发并推出了驱动与采样芯片产品，该产品下游覆盖电力储能、光伏、功率电机驱动等细分领域，特别是在汽车电子应用，公司凭借丰富的车规级芯片开发能力已在国内主流客户中实现批量装车。
近期科技领域，尤其半导体行业，科创板新股涨幅远超传统行业龙头的情形比比皆是。比如特种IC龙头紫光国微落后与新股安路科技；比如IGBT新贵东微半导领先于传统龙头斯达半导、士兰微等；
比如CMOS领域新贵思特威强于传统龙头韦尔股份；比如模拟IC新贵纳芯微强于传统龙头圣邦股份……，今天我们就来详细分析模拟IC新贵——纳芯微（688052）。
纳芯微是一家聚焦高性能、高可靠性模拟集成电路研发和销售的集成电路设计企业，产品在技术领域覆盖模拟及混合信号芯片，目前已能提供 800 余款可供销售的产品型号，广泛应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。
尤其是公司凭借过硬的车规级芯片开发能力和丰富的量产、品控经验，积极布局应用于汽车电子领域的芯片产品，已成功进入国内主流汽车供应链并实现批量装车。
自 2013 年成立以来，公司专注于围绕各个应用场景进行产品开发，由传感器信号调理 ASIC 芯片出发，向前后端拓展并推出了集成式传感器芯片、隔离与接口芯片以及驱动与采样芯片，形成了信号感知、**互联与功率驱动的产品布局。
公司业务板块拆分
1.信号感知芯片：公司是国内专业从事各式传感器信号调理ASIC 芯片开发的企业，现已能覆盖压力传感器、硅麦克风、加速度传感器、电流传感器、红外传感器等多品类信号调理ASIC 芯片产品。围绕压力传感器领域，公司满足AEC-Q100 标准的车规级信号调理ASIC 芯片已在汽车前装市场批量出货，同时公司能够提供从微压到中高压的全量程压力传感器芯片产品。
ASIC（Application Specific Integrated Circuit）芯片即专用集成电路芯片，是指依产品需求不同而定制的特殊规格集成电路芯片产品。传感器信号调理ASIC芯片是指基于CMOS工艺制程的，用于对传感器敏感元件的输出信号进行采样和处理的高集成度专用化芯片。
区别于传统的分立器件方案，公司的传感器信号调理ASIC 芯片将自主设计的各个电路模块集成至一颗芯片中，能够实现传感器信号的采样、放大、模数转换、传感器校准、温度补偿及输出信号调整等多项功能，性能和成本都得到了大幅优化，是传感器**的核心部件。
我国MEMS 传感器的市场构成以汽车电子和智能手机相关传感器为主，在上述两大领域中运用较为广泛的压力传感器、加速度传感器、微机械陀螺和麦克风等产品成为我国MEMS传感器市场的重要组成部分。
根据赛迪顾问的数据，从细分领域来看，射频MEMS以25.9%的比例成为2019年最广泛应用的MEMS产品，MEMS压力传感器占比19.2%，位居第二，排名三至四位的分别是IMU 惯性传感器、MEMS麦克风传感器，市场占比分别为8.9%和7.1%。
随着下**业的迅速发展，终端市场对传感器的需求大幅提升，信号调理ASIC 芯片的市场也随之增长。根据赛迪顾问的数据，2016 年我国MEMS 传感器的市场规模为363.3 亿元，2019 年市场规模增长至597.8 亿元，赛迪顾问预计2022 年市场规模将增长至1,008.4 亿元。
信号调理ASIC 芯片作为传感器信号放大、转换、校准等处理的重要元件，其市场规模也随着MEMS 传感器的发展而逐年扩张。
2.隔离与接口芯片：
隔离器件是将输入信号进行转换并输出，以实现输入、输出两端电气隔离的一种安规器件。电气隔离能够保证强电电路和弱电电路之间信号传输的安全性，如果没有进行电气隔离，一旦发生故障，强电电路的电流将直接流到弱电电路，可能会对人员安全造成伤害，或对电路及设备造成损害。
另外，电气隔离去除了两个电路之间的接地环路，可以阻断共模、浪涌等干扰信号的传播，让电子**具有更高的安全性和可靠性。
一般来说，涉及到高电压（强电）和低电压（弱电）之间信号传输的设备大都需要进行电气隔离并通过安规认证。隔离器件广泛应用于信息通讯、电力电表、工业控制、新能源汽车等各个领域。
接口芯片是基于通用和特定协议且具有通信功能的芯片，广泛应用于电子**之间的信号传输，可提高**性能和可靠性。公司能够提供IC、RS-485、CAN等不同标准的接口芯片。按是否具有隔离功能，公司接口芯片可分为隔离接口芯片、非隔离接口芯片。
根据Markets and Markets 的数据，2020 年数字隔离类芯片在工业领域上使用最多，占比达28.58%，其次是汽车电子行业，占比达16.84%，通信领域位居第三，占比达14.11%。
未来随着工业自动化和汽车电气化进程的推进，根据Markets andMarkets 的统计，与2020 年相比，2026 年工业领域、汽车电子领域和通信领域在数字隔离类芯片的市场占比将分别稳定在28.80%、16.79%和14.31%。
公司隔离与接口芯片产品已向信息通讯行业一线客户批量出货，并已应用在工业控制中的工业服务器、安防监控、电池管理**，以及新能源汽车等场景中。
3.驱动与采样芯片：
公司的驱动与采样芯片包含驱动芯片和采样芯片。驱动芯片是用来驱动MOSFET、IGBT、SiC、GaN 等功率器件的芯片，能够放大控制芯片（MCU）的逻辑信号，包括放大电压幅度、增强电流输出能力，以实现快速开启和关断功率器件。隔离驱动芯片能够在驱动功率器件的同时，提供原副边电气隔离功能。
采样芯片是一类实现高精度信号采集及传输的芯片，主要用于**中电流、电压等模拟信号的监控。隔离采样芯片可在采样的基础上提供原副边电气隔离功能。
根据弗若斯特-沙利文的统计数据，驱动芯片的下游产品中，电机驱动芯片的占比最高，并且在2019 年至2023年都将保持占有率第一的地位，预计2023年占比47.4%。电机驱动芯片可以用来驱动交流电机、直流电机、步进电机和继电器等感性负载，广泛用于工业自动化，数字电源，光伏和新能源汽车等领域。
公司驱动与采样芯片于2020 年第三季度开始批量出货，目前已成功应用于通信基站、工业自动化、智能电网、新能源汽车等场景中。
- 公司多款产品获车规级验证，进入头部客户
AEC-Q系列测试和IATF16949认证是汽车级芯片公认的入场券。对于芯片供应商来说，产品满足AEC-Q100的标准是其产品质量和可靠性的认证，使其在与市场竞品技术指标相同的情况下，具有更强的市场竞争力。
公司多款符合AEC-Q100可靠性测试标准的芯片产品不仅可应用于汽车领域，对于部分信息通讯及工控等对产品可靠性要求较高的情景也极具优势。
子公司襄阳臻芯生产的陶瓷电容压力传感器敏感元件通过了IATF16949认证，该产品可与压力传感器信号调理ASIC芯片组合构成陶瓷电容压力传感器的核心器件。
AEC（Automotive Electronics Council）是由克莱斯勒、福特和通用汽车为建立一套通用的零件资质及质量**标准而设立的汽车电子协会，目前由主要汽车制造商与美国的主要部件制造商共同组成。
为提高车载电子的稳定性和标准化，AEC建立了AEC-Q系列汽车车载电子零部件测试标准，其中以AEC-Q100、AEC-Q101、AEC-Q200最为常见。
AEC-Q虽然不是强制性的认证制度，但目前已成为公认的车规元器件的通用测试标准，下游整车厂通常会要求供应商的产品经自主检测或第三方检测机构检测，确认其符合AEC-Q可靠性测试标准。
IATF（国际汽车工作小组）是由世界上主要的汽车制造商及协会成立的专门机构，IATF16949认证系IATF制定的汽车工业通用的质量管理体系标准，该认证在**O9001基础上增加了汽车行业特殊要求的技术规范，主要评价汽车企业在研发、制造、采购、营销和售后等各个环节的质量管理和控制能力。对于生产厂商来说，符合IATF16949汽车行业质量体系认证是其成为车规级产品生产厂商的必要条件。
凭借从消费级、工业级到车规级的产品覆盖能力以及对客户应用场景的精准把握能力，公司取得了包括中兴通讯、汇川技术、霍尼韦尔、智芯微、阳光电源、海康威视、韦尔股份在内的众多行业龙头标杆客户的认可并已批量供货。
车规级芯片已在比亚迪、东风汽车、五菱汽车、长城汽车、上汽大通、一汽集团、宁德时代、云内动力等终端厂商实现批量装车，同时进入了上汽大众、联合汽车电子、森萨塔等终端厂商的供应体系。
公司围绕应用场景不断拓展自身模拟芯片的产品品类，现已能提供800 余款可供销售的产品型号，2020 年出货量超过6.7 亿颗，主要应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子领域的不同场景，具体如下：
2021纳芯微隔离与接口芯片营收占比43%，驱动与采样芯片占比31%，信号感知芯片占比26%。隔离接口产品自19年来迅速放量；驱动与采样芯片2021年开始迅速提升；三大类产品齐发力拉动收入增长。
国内模拟芯片行业同质化严重，LDO、OVP、LED驱动等赛道竞争激烈，而国内隔离类芯片市场长期被外国厂商垄断，纳芯微是国内隔离类产品布局最全的公司，也是唯一能够量产全品类隔离类芯片的供应商。
参考资料：
20220518-天风证券-纳芯微-新能源模拟芯片领跑者，光伏&汽车驱动快速成长
本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：黄波（登记编号：A0740620120007）
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