炒新是我国股市的传统，炒家热衷于炒新不是一点道理都没有的。首先，新股一般没有套牢盘，这是炒新的前提；其次，新股发行价相对较低，23倍的市盈率在中位数达到40-50倍的A股的确不高；再者，新股的流通盘一般较低，理论上小盘股可以达到25%，而大盘股只有10%左右，个别伪新股，也就是借壳鼎泰新材上市的顺丰，流通盘的比例才3%多一点，流通市值90多亿，对应的是全部3000亿的市值，真正的四两拨千斤。

可以这么说，炒新炒的也是IPO的制度性**，而IPO的这种设计本身的出发点是好的，一方面减少对市场的压力，另外一方面对大股东持股也是一种约束，但是股市就好比**，再好的规则也会被人利用，炒新炒的就是一个时间差。

所以，这个市场有一个特殊的版块，就叫次新股。

次新股什么意思？

就是曾经是新股，现在又有别的新股发行了，依然涂脂抹粉挤在新股阵营里的股票。按照市场炒新的节奏，先是一字板，然后是开板收集再拉升，最后是拉升完了**落体，次新股在时间段上就在**落体后的，一般会有两个月左右，因为套在其中的机构不甘心束手就缚，其中必然会有反弹形成新一轮炒作，尤其是在新股发行的空档期。而最近一段时间，由于春节的缘故，新股发行认购上市都没有过去频繁，炒新就变成了炒次新股。

这轮次新股炒的的不是别的版块，炒的居然是银行股、城商行或农商行。

道理一样。

绝对**低，有的甚至只能按净资产发行，因为银行股版块市盈率本来就10倍不到；

一字板板低，低到三个或四个板就开板；

流通盘低，低到只占全部股份的10%；

还有蓝筹的概念，于**毛飞上天。

张家港行就是代表。

作为一家县级市的城商行，发行价就是4.37元，1月29日上市，一字板并不多，收获4个，之后是5个交易日的强烈震荡，再之后则是拉升，一口气拉出5个涨停，股价冲上19.66元，这是炒新阶段；而让**跌眼镜的则是在此之后，张家港行股价回落16.20元之后居然空中鸽子翻身，拉升3个涨停，股价封死21.29元，股价对应市盈率是57.18倍，换手率达到46.60%，介入的资金不过17.6亿元。

受张家港行的**，其他更早上市的同一地区的城商行也是争先恐后，暴涨爆拉，无锡银行(600908,买入)2016年10月已经上市，曾经收获9个一字板，发行价4.47元冲高15.18元，最低回落9.20元左右，最近一个月又拉回14.88元的高位，对应的市盈率已经31倍；江阴银行(002807,买入)，上市更早，发行4.64元，曾经10个一字板冲高17.20元，同样回落9.20元左右，最近一个月冲上21.45元高位，对应市盈率42.42倍；吴江银行(603323,买入)，发行价6.83元，上市曾经一字板6个冲高19.16元，回落13元整理，最近一个月又冲高19.73元，对应市盈率33.21倍；常熟银行(601128,买入)，发行价4.28元，上市后7个一字板冲高14.20元，回落9元附近，最新冲高13.61元，对应市盈率61倍。

这些都是银行，不过是小银行，小不仅在自身规模，更在眼下的流通盘，银行股变成小盘股，问题还是在于制度设计，亡羊补牢是***的责任，炒家把握的是炒作的节奏。同时必须清醒，这不是价值投资而是**投机，会买的是徒弟，会卖的才是师傅，别把自己搁里面出不来。

你真的以为张家港行不是银行股？！

皮海洲：股市里有多少“稻草熊”？

对于A股市场的投资者来说，稻草熊影业这家公司其实并不陌生。虽然稻草熊影业只是一家非上市公司，但这家公司在一年前曾来股市叩门过，不是以IPO的身份，而是以并购标的的身份。当时，暴风集团(300431,买入)拟以10.8亿元的对价收购稻草熊影业60%的股权。当时，这起收购案极大地满足了投资者的“追星梦”，因为当红明星刘诗诗、吴奇隆等就是这桩并购案的受益者，因为股权转让，刘诗诗获益将达到2亿元。此举被认为是给刘诗诗、吴奇隆二人新婚送上的一份厚礼。

不过，这份好事并没有成真。因为去年6月7日，***否决了暴风集团收购稻草熊影业的这起收购案。***否决的理由是，暴风集团申请材料显示，标的公司盈利能力具有较大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的相关规定。而《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条第一款规定，上市公司发行股份购买资产，应当符合下列规定：充分说明并披露本次交易有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利能力，有利于上市公司减少关联交易、避免同业竞争、增强**性。

如今，距离稻草熊影业叩门已经是一年的日子过去了。再回首***否决的这起并购案，投资者不能不说，***做了一件正确的事情。作为一家非上市公司，稻草熊影业当然没有义务对外界披露其2016年的收入情况，所以，在并购案进行时稻草熊影业承诺的2016年度的净利润不低于1亿元的业绩能否兑现，已经显得并不重要了。

但据近日有关媒体报道，2016年12月底，阿里影业以176万元入股稻草熊影业，轻松获得稻草熊影业15%的股份。媒体据此推算，此时稻草熊影业的估值仅为暴风集团收购稻草熊影业时的1/14。也就是说，暴风集团收购稻草熊影业时，稻草熊影业18亿元的估值充满了极大的水份。如果暴风集团收购稻草熊影业一案获得核准，那么，投资者就要为此付出慘痛的代价。

面对不同的收购者，稻草熊影业开出如此悬殊的并购**，这反映出来的，就是当下A股市场上市公司并购的乱象。面对上市公司的并购，收购标的总是狮子大开口，收购**溢价10倍已经是小儿科了，溢价百倍以上才叫正常，收购标的完全把上市公司当成冤大头了。而上市公司也是慷投资者之慨，在并购的过程中也总是以超高的**来对收购标的进行收购。反正收购活动是由市场来买单，由投资者来买单，所以收购标的报价再高，上市公司也敢接手。

如今，再回首那些成功进行了并购重组的公司，很多公司并没有因为并购的成功而做大做强，不少公司甚至出现了业绩下滑甚至业绩亏损的局面。而这其中的原因，就是由于高价收购，而标的公司的业绩又达不到事先承诺的要求，从而导致商誉减持的缘故，不少公司的商誉减持计提动辄就是数亿元，成为上市公司的亏损之源。

所以，就此而论，持有暴风集团股票的投资者是幸运的。因为这些投资者不会因为暴风集团的高价收购而导致商誉减持带来的损失。但遗憾的是，股市里有太多的“稻草熊”，而且这些“稻草熊”又善于伪装，进而躲过了***的审核关。以至到了如今上市公司年报披露之时，商誉减持的“地雷”在股市里接连炸响，很多投资者都被炸得人仰马翻。

因此，这一次稻草熊影业以低廉的**来迎接阿里影业的入股，其实是给A股市场上了一课。上市公司的那些高溢价并购其实都是有很大水份的，投资者切勿盲目追捧，一定要远离这些高溢价收购的上市公司。当然，稻草熊影业的不同报价也提醒监管部门，务必要完善并购制度，对上市公司并购实行问责制。让对并购案投下赞成票的董监高们对并购案负责，一旦并购标的的业绩不达标，即由董监高们承担连带补偿与赔偿责任，而不是由二级市场的投资者来买单，如此一来，上市公司的董监高们就不会在并购活动中，拿投资者的钱财来做人情了。

余岳桐：大盘接下来的方向在哪里

美股涨上天，大A原地蹦，终于知道，有种股市叫别人的股市，有人说，我是不是买到了假股票。本来涨跌有序的事情非搞的那么悲壮干嘛，大家都累。前段涨多了，肯定要回调，加上重要会议临近，震荡一下很正常。就像我这几天一直在说的，调整没结束，急头白脸往里冲，小心短时套你一下。从昨天的盘面看，有色、券商挺卖力，但主战场，不还是在次新股上吗。3245点，从前天说到昨天，这不还争夺着呢。

可能有些人不爱听这些，就像知道一句话，你就告诉我，大盘是调整完了呢还是在继续调整？

你看你看，又猴急了不是。市场走的四平八稳，你偏要大干快上，怎么能不出事？我一直讲规律，这东西弄明白，什么事情都好解决。前期领涨的品种这几日明显在调整，水泥、造纸就是这样，顺丰控股(002352,买入)风光不再，连续逞强的妖股也多半陷入审美疲劳期。为啥？嘘，小声点，因为要开会了，而且还是挺重要的会。

还记得不，前期我就说过，每年开**的时候大盘自然有它运行的规律。会前连续反弹，会中展开调整，会后重拾升势。虽然说这个规律不是100%准，但10年中有7次都是这样，剩下3次基本上都赶上了大牛市或者大熊市。今年呢，大致在7这个范畴中，因为很明显，这里既不是大牛市也不是大熊市。所以，市场延续会前涨，会中震荡，会后再涨的节奏概率就非常大了。看懂了这个，还会对目前的市场迷茫吗？

大盘形势不好，自然机会较少，看看领涨的品种，除了**，其他尽墨，这样的走势，怎么能引发市场共鸣。关键一点，前期获利盘太多，这两天集体进入获利回吐阶段，势头比较猛。其实你仔细看看，市场的热点一直都在次新股身上，就一直没变过。原因很简单，都没什么套牢盘，主力拉起来轻巧，容易引发市场共鸣。这话我讲了好久了，但有些人就是不敢买，总觉得这位置有点高，越高越看着，结果呢？人家天天涨。还记得周一晚上我在**直播中和大家讲过的次新股问题吗，看问题看主流。次新股指数没到压力位呢，就会有继续攻的能力。尤其是用大道七线来看，更是一目了然。

你看看，次新股指数的通子金叉，2月初就形成了，通子金叉意味着啥，意味着继续涨，板块指数继续涨，也说明里面的绝大部分个股也会涨。你看看，2月20日回踩子线不破，再度向上，非常标准的进攻形态。所以我早就告诉你了，下一个目标位就在辰线和午线位置，这里没到，次新股的行情就没完，那绝大部分个股，就仍然有向上的空间。有人说，怎么去找个股？很简单啊，也是这个通子金叉的原则。通子出金叉了，你就拿着，是死叉，就卖掉。这方法，算不算大道至简？

还有人不服气，说看到创业板指数金叉了，所以就买了乐视网(300104,买入)这样的龙头，咋天天跌呢？你看，没好好学大道七线不是？乐视网通子线死叉早在1月24日就出现了，然后就是跌跌不休，这形态，根本都不用考虑基本面，只要是死叉，赶紧跑，你看看，除了下跌就是下跌，对不对？

还是我说那句话，学点技术没坏处。学好七条线，走遍天下都不怕。

再来看看大盘，是不是明白很多了？趋势要调整，你耐心点就是了。有人说，调到哪里算一站啊，我告诉你，3200点盯紧点，大道子线就在那里。只要这个位置不破，啥事没有。这个地方破了，那你要小心，说明市场的节奏有问题了。有人说，有那么神奇吗？神奇不神奇咱们走着瞧，对趋势，我们唯有敬畏。

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