电力板块持续上涨，新旧电力怎么看？
如果让大家说一下对今年夏天的感想，想必很多人的第一反应是“热！太热了！”最近一段时间来高温天气席卷全国多个省市，全国实况气温前十位全部都在40℃以上。自6月13日我国出现今年首次区域性高温天气至今，高温已持续30余天，影响9亿多人。（数据来源：新华网，2022.07.15；我国***，2022.07.17）
每到这时，小夏都要感叹“这条命是空调给的！”天气炎热，全国的用电消耗量也上来了，社会用电量节节攀升，安徽、江苏、浙江等多地提前进入用电高峰，最大的发电企业国家能源集团的发电量也创纪录。在此背景下电力板块受到资金关注，电力指数（申万）自4月27日以来涨幅达到了24.36%。（数据来源：wind，2022.04.27～2022.07.18；指数历史业绩不预示未来表现）
大家在做好防暑降温的同时，也可以关注一下其中的投资机会~
01
电力行业的重要两端
咱们照例还是先科普一下电力的定义。电力是以电能作为动力的能源。电力工业指的是将煤炭、石油、天然气、核燃料、水能、海洋能、风能、太阳能、生物质能等第一次能源经发电设施转换成电能，然后再通过输电、变电与配电**供给用户作为能源的工业部门。而电力行业则主要应用于生活办公、高耗能行业等传统领域，以及目前兴起的电动汽车充电领域。
一般来说，电力产业链包括发电、输电、配电、售电、用电等五大环节。咱们可以结合电力指数的行业权重分布，看出不同环节细分行业的发展情况。以申万**行业来看，电力指数中权重最大的是水力发电和火力发电，分别占比31.7%、23.3%；风力发电和光伏发电近年来有所增加，占比达到了14.7%、10.7%，电能综合服务、焦煤、以及热力服务的占比都在10%以下。（数据来源：wind，截至2022.07.18）
由此可见，行业权重较大的是发电端和配电端。接下来，我们主要来看这两个环节里相关行业的发展情况。一是发电端，包括火力发电（煤等可燃烧物）、太阳能发电、大容量风力发电技术、核能发电、氢能发电、水利发电等。目前国内仍是火电居于绝对主要位置，但占比一直在下降，今年5月火力发电量占比降至69.92%，首次跌破70%。与之相比，我国水力发电量在今年前5个月占我国全社会发电量的比例提升至13.38%，风力、核能以及太阳能发电量占比分别升至8.85%、5.12%、2.73%。而新能源发电比例逐步提升的过程，将会带动相关产业发展。（数据来源：经济观察报，2022.07.10）
二是配电端，指的则是将发电企业生产出来的电供应给企业、家庭以及各种公用设施，包括各种电压等级的输电线路、互感器、接触器等等，随着电力行业节能环保的推进，配电行业也正迎来变局和发展机遇。接下来，我们看一下电力行业整体的景气度和投资机会。
02
多重因素推动电力行业景气度上升
当下，除了夏季是全年的用电高峰期外，还有多重因素都在推动我国电力行业持续走强。
第一，今年的持续高温推动全国用电量持续攀升。40度的高温天，谁能忍受不开空调？6月份，全社会用电量7451亿千瓦时，同比增长4.7%，日均用电量环比增长14.7%。其中，城乡居民生活用电量1046亿千瓦时，同比增长17.7%。（数据来源：央视网，2022.07.14；人民网，2022.07.15）
第二，全国各地复工复产加速，企业用力量也在攀升。电力行业属于能源性行业，而能源性行业的市场需求是跟随着市场经济周期的变化而变化。当经济处于复苏阶段时，电力板块通常会提前出现市场反应。国家统计局公布数据显示，今年6月份电力生产由降转增，发电7090亿千瓦时，同比增长1.5%（上月为下降3.3%），日均发电236.3亿千瓦时。6月份第一产业用电量105亿千瓦时，同比增长12.4%；第三产业用电量1351亿千瓦时，同比增长10.1%。（数据来源：央视网，2022.07.14；人民网，2022.07.15；国际能源网，2022.07.15；国家统计局，2022.07.15）
第三，经济持续恢复基础不稳固，“稳增长”政策将继续落实加码，而电力投资是基建投资的重要部分。6月广义基建投资增12%，增速同比21年同期加快12.3个百分点。其中，电热燃气投资同比增长24.1%，环比5月增长16.3%。（数据来源：国泰君安，2022.07.17）
另外，今年是“碳达峰”政策落地和建设的大年，也是新能源电力等新基建建设的大年。小夏之前跟大家讲过，在“稳增长”的主线下，国家对基建的定位是“适度超前开展基础设施投资”，可见，这一轮“新基建”的主要方向将有望落在新能源电力建设上。而电力行业的旺盛需求叠加“稳增长”主线的推动，将共同促成电力行业的持续景气。
03
新旧电力两条线布局行业机会
那么，作为普通投资者的我们该如何布局？大家是否有些“眉目”了呢？小夏建议大家不妨循着新旧电力两条线来挖掘机会。
旧电力指的是火电及其相关产业链。火电是保障电力安全稳定供应、提升电力**灵活性的较优选择。2021年我国火电投资672亿元，同比增加21.52%，增幅相较2020年由负转正；今年1-5月火电投资达231亿，同比增长54.9%。从中期来看，在政策的大力推动下，电煤产能将不断释放，未来两年供需格局大概率较2022年持续改善。对于投资市场来说，在火电依然占据“绝对主力”地位的现在，火电企业具备可持续的盈利能力。（数据来源：财经网，2022.07.14）
新型电力方面，由于“双碳”目标影响，未来“新基建”必然会更多围绕在新能源绿电建设方面，“十四五”规划中，国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，新能源发电的消纳水平有望进一步提高。对应到行业机会上，蓄能储能、特高压、智能电网等领域有望迎来快速发展机遇，随着背后项目落地预期的有力支撑，中长期甚至长期来看，行业业绩和市值成长空间依然很大。（上述参考：广发证券，2022.07.18；证券市场红周刊，2022.04.26）
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