刘格菘、谢治宇等都看好的高端制造方向，主题基金怎么选？

2023-05-24 金宝街观市

周末加班，交作业来了，老铁们！

之前总结过，几位明星基金经理的观点《基金经理刘格菘、归凯、谢治宇等展望2021年，都看好这些方向》，大咖们今年看好的方向中，都有一个共同指向——高端制造。

为什么额也看好高端制造、先进制造方向的基金投资机会？

1、宏观政策面，制造业是大国重器

往大了说，制造业才是国之重器。

美国的第三产业服务业很发达，为什么还要提制造业回流？除了就业问题等，国家层面的核心竞争力，一定不是服务业PK，还在先进制造、精密科技的硬核实力PK。

我国一直是“制造大国”，制造业在经济中的占比一直很高，是国家支柱产业之一。

政策面上，从2015年开始，我们的制造业发展一大方向就是从“低端代工”向高端创新制造转型升级。

近些年新提出的“新基建”主题，包括“十四五规划”里面关于科技创新、高端制造、环保节能等政策指引。背后对应的就是高端装备、先进制造业的发展与投资机会。

我们的制造业优势在于工程师红利+国内巨大市场份额提升+全球扩张机会。

目前，我国制造业优势逐步显现，进行全球扩张，已经走出来的是白电、光伏、LCD面板等等，正在路上的有工程机械、汽车零部件、小家电、化工新材料、原料药、医疗器械等等。长期机会看，里面企业有丰富的成长机会。

下图我们看，2020年疫情影响下，制造业投资是一个负的增长；

2021年，如果在**推广顺利下，全球需求恢复、企业生产恢复，制造业可能迎来双位数的增长。爬坑之旅。

首先，啥是“高端制造”？

其实制造一主题内涵比较宽泛，涉及国防军工、航空航天、通信设备、半导体、电子设备与仪器、生物科技、制药、汽车等多个领域。

我们看到，这些细分里面，不少在2020年市场中表现非常有韧性、涨幅也比较突出，包括新能源、智能汽车、军工等子版块。从基金涨幅前十榜单上，就能感受先进制造、环保新能源、军工基金2020年表现有多亮眼。

那么在前期细分方向高涨幅下，后面机会怎么选其实难度加大，还有什么好办法？

当然是交给制造赛道各个细分都能综合考虑配置的选手。交给擅长制造赛道的优秀基金经理们。

拉了一下先进制造方向、成立超过1年、规模10亿以上的主动基金：

这里面怎么选呢？我也翻了一下华宝证券基金研究的去年10月份的分析：研究员李真在去年10月推荐关注的是广发制造业精选、嘉实先进制造、上投摩根卓越制造等：

而我觉得目前选择关键点：

1）制造方向中，环保低碳、新能源车、军工等2020年表现亮眼，配置偏向这些行业的基金经理就更容易打榜。但是，2021年变数可能会加大。

比如2020年这个方向业绩第一的广发高端制造，同样也是全部股票型基金业绩第二，基金经理孙迪，新能源出身，擅长风格轮动，投资年限刚3年。过去季报看配置，比较集中在电气设备和电子方向，业绩才能如此锐利：

广发的另一只广发制造业精选，基金经理李巍此前配置也更偏向于电子：

2）2021年，可能更加需要关注制造赛道中，能各行业方向均衡性配置的选手。比如如交银先进制造刘鹏、嘉实先进制造张淼。

交银先进制造行业配置一直比较均衡。唯一不足，就是现任基金经理刘鹏，2018年接手，投资年限刚刚2.6年，还没有经过市场大周期考验：

嘉实先进制造：高仓位、中等集中度运作，配置上制造业纯度高，重点行业配置比例较稳定。个股选择能力同类领先，在电子、医药、汽车、计算机行业均表现出显著的选股能力。

嘉实先进制造2019年、2020年收益率分别是66%、78%。基金经理张淼投资年限近6年，经历过牛熊变化，比较专注在制造行业领域：

偏均衡的配置，决定业绩不会过于极致，但在于稳；这是嘉实先进制造与交银先进制造近几年的年度表现：

三季报重仓股对比：

都知道基金投资的冠军魔咒，目前打过榜的冠军基金经理仅科技方向的广发刘格菘还算撑住实力。所以后面觉得，布局先进制造方向，也不能只看去年的榜单，打榜的必然是偏向某几个行业细分集中配置；要延续表现难度在于，是否能跟随行业轮动，再抓住接下来的风口。

所以，先进制造方向，不如选择均衡型选手。

相当于，不要跑步冲刺在第一名但也容易跑偏的，而是选择各方面比较稳定、保持在这个赛道稳定前行的。

以上分析仅供参考，后面我们再仔细拉拉持仓数据看看。

免责声明：本文及本号任何文章的观点，皆为交流探讨之用，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。